20221010-中财期货-LPG月报_原油价格支撑_等待燃烧旺季兑现_9页_1mb

LPG市场分析总结（2022年10月）

核心内容

本报告分析了2022年10月LPG（液化石油气）市场的运行情况及未来走势，重点围绕供应端、需求端、库存变化以及价格支撑因素展开。整体来看，LPG市场预计将在震荡偏强的格局中运行，价格区间在[4800, 5400]元/吨之间。

主要观点

• LPG指数预计震荡偏强运行，价格区间在[4800, 5400]元/吨。
• 10月原油价格或维持震荡态势，OPEC+决定减产200万桶/日，但全球央行加息背景下经济衰退担忧影响需求。
• 气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，有助于支撑LPG价格。
• PDH装置开工率提升，但利润不佳，难以形成显著需求增量。
• 碳四深加工产业开工率平稳，经济效益有所改善。
• 沙特阿美公司10月CP（成本协议）公布，丙烷和丁烷价格均出现明显下跌。
• 港口和炼厂库存预计有一定下滑，有利于价格支撑。

关键信息

一、上月行情回顾

• 9月LPG指数呈下行走势，月跌幅为14.49%。
• 截至9月30日，LPG主力合约（2211）收盘价为4875元/吨。
• 广州石化民用液化气出厂价为5248元/吨，与主力合约收盘价的基差为373元/吨，且基差呈现走强趋势。

二、供应端或小幅增长

• 8月国内液化气产量为386.7万吨，环比减少11.75%。
• 随着炼厂检修期结束，预计10月产量将有所回升。
• 8月进口量为217.6万吨，环比增加1.18%，同比增加3.38%。
• 8月出口量为7.4万吨，环比增加11.03%，同比增加31.12%。
• 丙烷进口量为159.42万吨，环比增长1.67%，进口均价732.94美元/吨，环比下跌5.13%。
• 丁烷进口量为55.55万吨，环比增长1.1%，进口均价713.96美元/吨，环比下降6.26%。
• 10月进口成本进一步下滑，预计到港量将有所增加。

三、气温下降支撑燃烧需求

• 温度逐渐下降，燃烧需求预期提升，利好LPG市场。
• 碳四深加工产业开工率平稳，MTBE开工率为61.35%，烷基化油开工率为43.41%，PDH开工率为63.57%，环比提升3.51%。
• 随着新重启装置负荷提升，预计PDH开工率将进一步上升。
• 液化气与天然气价差走阔，LPG经济效益明显。

四、库存变化

• 截至9月29日，中国液化气港口样本库存量为197.42万吨，环比减少1.09%。
• 华中及华南地区库存降幅较为明显，国庆假期前下游备货需求推动库存下降。
• 东北及西部地区库存小幅增加，主要由于区内供应充足，需求不及预期。
• 中国样本企业液化气库容率降至30.08%，较上期下降1.13个百分点。

操作建议

• 建议投资者逢低做多，关注LPG价格在震荡区间内的低位买入机会。

风险提示

• 原油价格大幅下降可能对LPG价格形成下行压力。

本月关注重点

• 船货到港情况
• 库存变化

数据来源：Wind、隆众资讯、中财期货投资咨询总部
报告发布：2022年10月10日
分析师：王扬扬 (F303454, Z0014529)
联系方式：wyy@zcfutures.com
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