20220207-中财期货-LPG月报_原油价格支撑_PG面临仓单压力_7页

原油价格支撑PG面临仓单压力总结

核心内容

本报告主要分析2022年2月LPG（液化石油气）市场走势，指出当前LPG价格处于震荡运行状态，PG03合约面临仓单集中注销的压力。同时，结合国际原油价格、国内供需情况、天气因素及库存变化等多方面因素，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

• LPG震荡运行：1月LPG指数在[4500, 5500]区间震荡，PG指数月涨幅为4.19%。
• 原油支撑作用：OPEC+维持40万桶/日增产不变，叠加地缘局势紧张，预计2月油价将宽幅震荡。
• 需求端支撑：天气气温下降，LPG民用需求进入旺季，南方地区需求有一定增量。PDH装置开工率回升至77.33%，深加工产业利润尚可。
• 仓单压力：3月份将迎来仓单集中注销期，PG03合约面临库存压力。
• CP价格上调：沙特阿美公司2月CP公布，丙烷和丁烷价格均上调，丙烷为775美元/吨，丁烷为775美元/吨。

关键信息

供应端分析

• 国内液化气产量：2021年12月产量为375.7万吨，环比下降24.8万吨，降幅为6.19%。
• 进出口情况：
  • 丙烷：12月进口量145.89万吨，环比下降11.52%；进口均价817.98美元/吨，环比下跌16.84%；出口量3.3万吨，环比减少16.2%；出口均价864.32美元/吨，环比下跌2.33%。
  • 丁烷：12月进口量41.6万吨，环比上涨9.57%；进口均价772.00美元/吨，环比下跌8.87%；出口量4.88万吨，环比减少17.2%；出口均价828.91美元/吨，环比下降4.6%。

民用气需求分析

• 天气气温下降，LPG燃烧需求进入旺季，南方地区需求增加。
• LNG价格回落，LPG价格略高于天然气，经济效益有所下降。

库存变化

• 华南地区：截至1月27日，库存量约47.02万吨，较上周下降13.40%；民用气库存降幅明显，醚后库存量上升。
• 华东地区：库存量约38.49万吨，较上周上升2.57%。
• 整体库存：国内炼厂库存水平保持低位，整体较前期有所下降。港口库存变化主要受到船量和下游采购影响。

操作建议

• 区间震荡：LPG价格预计将继续在[4500, 5500]区间震荡。
• 逢高做空：建议投资者在价格高位时考虑做空操作。

风险提示

1. 原油价格波动：国际原油价格的大幅波动可能影响LPG走势。
2. PDH装置开工率不及预期：若PDH装置开工率未能进一步回升，可能对LPG需求造成压力。

本月关注

• 船货到港情况：春节后到港量或将逐步回升，影响市场供需。
• 库存变化：关注库存去化速度，特别是华南和华东地区的库存动态。

公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，联系电话：021-68866688。
• 各分公司与营业部：分布在浙江、江苏、河南、成都、上海、北京、深圳、天津、重庆、沈阳、武汉、西安、杭州、扬州、济南、无锡、郑州、山西、长沙、南昌、合肥、唐山、日照、赤峰、厦门、常州、南通、宁波等地，联系方式详见文档。

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，中财期货不对信息的准确性和完整性作出任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。