20181112-华泰证券-商业贸易行业周报（第四十五周）_10页_932kb

行业周报（第四十五周）总结

核心内容

本行业周报聚焦2018年11月“双十一”十周年，重点分析电商板块表现及行业发展趋势。报告指出，电商行业在“双十一”期间表现亮眼，平台电商、品牌电商和跨境电商均受益，同时指出消费升级趋势明显，建议投资者关注相关公司。此外，报告也提到其他子行业如百货、超市、饰品等的发展情况，并对部分重点公司进行评级和投资建议。

主要观点

一周市场表现

• 涨幅前十公司：弘业股份、南纺股份、刚泰控股、益民集团、南京新百、爱婴室、星期六、*ST成城、汇鸿集团、东方中科。
• 跌幅前十公司：东方金钰、宏图高科、兰生股份、东方创业、珀莱雅、天虹股份、潮宏基、安德利、豫园股份、上海家化。

本周投资建议

1. 主线一：关注“双十一”带来的电商四季度销售增长，建议关注苏宁易购、南极电商、跨境通。
2. 主线二：三四线城市钻石消费普及，建议关注周大生。
3. 主线三：超市行业龙头通过转型创新提升聚客能力，建议关注永辉超市、红旗连锁。

子行业观点

1. 百货：受中美贸易摩擦和棚改政策影响，可选消费或受冲击。
2. 超市：行业加速变革，龙头份额提升，强者恒强。
3. 电商：电商数据亮眼，板块整体估值低，建议积极关注。
4. 饰品：三四线钻石消费普及，优质资源公司有望扩大市场份额。

重点公司及动态

2018年“双十一”销售数据

• 天猫：2018年“双十一”最终销售额为2135亿元，同比增长27%。
• 京东：用户累计下单金额为1598亿元（2017年为1261亿元）。
• 苏宁易购：11月11日当天4秒成交额破亿元，50秒破10亿元，线上订单增长153%，线下订单增长52%。
• 销售品类：高端小家电、家电、3C、纺织服装、快消品、食品饮料、家居等均表现突出，其中戴森、苹果、华为、小米等品牌表现亮眼。

行业动态

1. 天猫双11：15小时49分39秒成交额超2017年全天，达到1682亿元。
2. 电商法实施：提醒电商注意合规问题，包括砍单、刷单炒信、删除用户评价等。
3. 全球零售电商峰会：在进博会期间召开，聚焦跨境电商和生鲜新零售，推动无界零售新时代。
4. 拼多多：超百万商家参与“双十一”，带动就业岗位超千万。

风险提示

1. 宏观经济下行：影响消费者信心，降低可选消费支出。
2. CPI下行：影响超市收入，但人工和租金上涨可能削弱利润。
3. 地产销售下行：影响家电销售，对苏宁易购等公司构成压力。

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