20181105-华泰证券-商业贸易行业周报（第四十四周）_8页_697kb

行业周报（第四十四周）总结

核心内容

本行业周报分析了2018年11月5日的商业贸易行业表现及未来趋势，重点关注电商板块的增长潜力，并对部分重点公司进行了详细分析。

主要观点

• 继续推荐高增长低估值电商板块：尽管市场整体风险偏好较低，但电商行业仍保持高速增长，尤其在全渠道发展、产品性价比、GMV增长及跨境电商方面表现突出。
• 重点推荐公司：
  • 苏宁易购：全渠道模式下具备强大的资源与竞争力，GMV高速增长，PS处于历史低位。
  • 周大生：受益于三四线城市钻石消费普及，门店扩张加速，公司业绩表现靓丽。
  • 跨境通：跨境电商行业高速增长，公司业绩符合预期，经营性现金流转正。
  • 红旗连锁：经营质量提升，公司业绩超预期。
• 风险提示：
  • 宏观经济疲软可能导致消费者信心下降。
  • CPI下行可能对超市等消费板块产生负面影响。
  • 地产销售不景气可能影响家电销售。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

行业动态

• 三季度中国家电市场表现：整体规模同比下降5.6%，但生活电器品类增长显著，达14.8%。
• 电商平台消费评级：有赞、苏宁易购等平台获“建议下单”评级，部分平台因用户满意度低被列为“不建议下单”。
• 电商平台自律规范：9家大型电商平台发布反欺诈与反虚假宣传公约，推动行业自律。
• 小米备战双十一：小米通过线上线下融合，建立新零售体系，提升消费者体验。

风险提示

1. 宏观经济疲软：消费者信心指数下滑，可能影响可选消费支出。
2. CPI下行：可能对超市等消费板块造成收入端压力。
3. 地产销售不景气：可能影响家电产品销售，进而影响苏宁易购业绩。

评级说明

• 行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持三类。
• 公司评级：基于6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。

资料来源

• 华泰证券研究所
• 朝阳永续
• 财汇资讯

以上为行业周报的核心内容与关键信息，结构清晰，便于投资者快速了解市场动态与重点推荐。