20181021-华泰证券-商业贸易行业周报（第四十二周）_9页_701kb

行业周报总结（第四十二周）

核心内容概述

本行业周报聚焦2018年第四十二周的商贸零售行业动态，重点分析了电商板块的表现及未来发展趋势。报告指出，尽管面临宏观经济不确定性、CPI下行及地产销售疲软等风险，但电商行业仍保持高增长态势，成为重点推荐板块。同时，报告分析了多个子行业及重点公司的表现，提出了几条投资主线。

主要观点

本周市场表现

• 涨幅前十公司：包括安德利、重庆百货、越秀金控等，其中安德利涨幅最大，为10.97%。
• 跌幅前十公司：皇庭国际、兰生股份等跌幅较大，皇庭国际跌幅达36.01%。

投资主线推荐

1. 全渠道发展：苏宁易购通过线下布局和线上运营，已具备强大的全渠道资源与模式竞争力，继续推荐。
2. 电商板块：商务部数据显示2018年前三季度实物商品网上零售额同比增长27.7%，电商板块整体估值较低，推荐产品性价比高、GMV增长快的南极电商。
3. 跨境电商：行业保持高速增长，建议关注龙头公司跨境通。
4. 三四线钻石消费：随着三四线城市消费升级，钻石消费普及浪潮到来，推荐具备优质资源的周大生。

重点公司及动态

重点公司概览

公司动态

• 苏宁易购：发布多项公告，包括监事会会议决议、为控股子公司提供担保、战略投资者引入等。
• 红旗连锁：发布会计政策变更公告，业绩超预期，公司经营效益有望进一步提升。
• 跨境通：董事长及副董事长倡议增持公司股票，同时涉及股份质押及解除质押公告。
• 飞亚达A：发布2018年第三季度报告，净利润同比增长31.33%，维持增持评级。
• 永辉超市：提前归还部分募集资金，发布限制性股票激励计划自查报告。
• 家家悦：发布2017年年报，净利润增长23.68%，维持买入评级。

行业动态

• 多点Dmall：优化品类结构，从14000个缩减至4000多个，提升效率和用户体验。
• 天猫双11：全国近600家商超参与，包括盒马鲜生门店及淘鲜达改造的连锁商超。
• 北京市便利店发展：推出19条新政，计划三年内实现每个社区至少两家连锁便利店。
• 美国零售业困境：西尔斯申请破产，传统零售业增长缓慢，电商增速显著。

风险提示

1. 宏观经济疲软：可能导致消费者信心指数下滑，影响可选消费。
2. CPI下行：对超市收入端造成压力，利润可能受到冲击。
3. 地产销售不景气：影响家电销售，可能波及苏宁易购业绩。

评级说明

• 行业评级：增持（维持），表示行业股票指数超越沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

资料来源

• 华泰证券研究所
• 朝阳永续
• 财汇资讯
• 证券日报、重庆商报、财联社、新京报网、经济参考报、中国鞋网等

总结

本周商贸零售行业整体表现分化，电商板块保持高增长态势，成为重点推荐方向。苏宁易购、南极电商、跨境通及周大生等公司受到关注。尽管面临宏观经济、CPI及地产销售疲软等风险，但电商与新零售发展仍是主要驱动力。建议投资者关注全渠道布局、高性价比产品及三四线城市消费升级带来的机会。