20201108-华泰证券-商业贸易行业周报（第四十五周）_13页_1mb

行业周报（第四十五周）总结

核心内容

2020年11月8日发布的行业周报聚焦于商业贸易与零售Ⅱ行业，指出社区拼团进入平台化阶段，竞争进一步加剧。报告强调了电商行业在“双11”大促期间的表现，并对各子行业及重点公司进行了分析，同时提供了行业走势、涨跌幅数据及风险提示。

主要观点

• 社区拼团平台化：随着阿里、美团、拼多多等平台加大投入，社区拼团进入平台化阶段，竞争加剧。与2018年相比，当前社区拼团项目主要区别在于：
  • 载体转变：从小程序转向平台，如美团、拼多多开放一级入口引流。
  • 团长作用弱化：便利店/社区超市仅作为提货点，店主不再参与获客。
  • 供应链整合：竞争焦点转向前端流量，后端供应链以整合为主，而非自建。
• 建议关注：
  • 黄金珠宝行业：年末婚庆需求持续释放，以及龙头在双11的表现。
  • 跨境电商行业：iPhone 12热销带动第三方充电器销售增长，关注“黑五”、“圣诞节”大促情况。
  • 百货超市行业：线下门店积极参与双11，推出优惠活动，建议关注龙头表现。

重点公司及动态

涨幅前十公司

跌幅前十公司

重点推荐公司

行情回顾

• 整体表现：商业贸易指数上涨2.68%，在申万28个一级行业中排名第16。
• 子行业表现：贸易Ⅱ、商业物业经营涨幅较大，分别上涨3.29%、3.22%。
• 估值情况：商业贸易板块PETTM估值为30.33倍，处于近6年中位，较历史均值有0.33%的折价。

双十一进程分析

• 双11销售额：截至11月4日，全网销售额达1921亿元，较2019年同期下降。
• 平台表现：
  • 天猫：销售额占比56%，直播带货销售额243亿元。
  • 京东：市场份额28.1%，家电销售增长显著。
  • 苏宁：大家电销售额同比增长342.1%，5G手机销量环比增长77%。
  • 拼多多：社区团购持续发力，带动消费。

消费趋势分析

• 健康消费：疫情常态化背景下，健康产品销量增长，如口罩、体检套餐、即食燕窝等。
• 直播电商：薇娅、李佳琦等头部主播带动销售，抖音平台新锐主播涌现，但电商基建仍需加强。
• 国货美妆：完美日记、花西子等品牌表现亮眼，销售额超越海外大牌。

风险提示

• 新冠疫情二次爆发：可能对消费复苏产生重大影响。
• 需求回暖不及预期：宏观经济波动可能抑制居民消费。
• 居民债务压力增大：可能影响消费意愿，抑制社零增长。

行业动态

• 政策监管：市场监管部门对电商平台进行约谈，强调打击虚假宣传、刷单等行为。
• 公司公告：多家公司发布关于回购股份、投资、业务调整等公告，如永辉超市拟回购股份，红旗连锁变更子公司信息等。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。

法律与免责声明

• 报告仅供内部客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性。
• 报告可能涉及利益冲突，投资者应自行判断。

资料来源：华泰证券研究所