20201025-华泰证券-商业贸易行业周报（第四十三周）_13页_1mb

报告摘要

行业周报（第四十三周）总结

核心内容

2020年第四十三周的行业周报主要围绕**“双11”预售开启**展开，分析了电商平台、直播平台及传统线下品牌触网趋势。同时，对商业贸易、零售II等行业进行了评级，并提供了重点公司动态、市场表现及风险提示等内容。

主要观点

“双11”促销趋势变化
- 促销周期延长，天猫设置“11月1日至3日”和“11月11日”两个售卖期，京东则推出22天的促销活动时间。
- 促销规则简化，提高价格透明度，改善消费者体验。例如，天猫简化“领取购物津贴”的步骤，京东设置“预估到手价”。
- 促销力度加大，满减门槛降低，如天猫满300减40，京东满300减40，同时推出多种补贴和优惠活动。
直播电商加速发展
- 李佳琦和薇娅在“双11”预售两日成交额达91亿元，创下新纪录。
- 抖音平台加速构建电商闭环，降低对第三方平台依赖，提升供应链、营销和运营能力。
- 快手推出“中小商家扶持计划”，包括技术服务费减免、现金补贴和主播挑战赛等。
线上线下融合趋势
- 传统线下主导品类（如房、车、奢侈品）借“双11”触网，利用平台流量和曝光优势。
- 京东“京喜”平台推出“1元好用才香节”，通过品控、营销、物流等全方位扶持中小商家。
重点公司表现
- 涨跌幅前十公司中，若羽臣、东方中科涨幅显著，而上海物贸、大东方等跌幅较大。
- 重点推荐公司包括永辉超市、壹网壹创、老凤祥、家家悦、周大生，均被给予“买入”评级。
行业估值与表现
- 商业贸易板块PETTM估值处于近6年中低位置，相对其他可选消费板块处于中游。
- 本周商贸零售行业整体下跌1.07%，在申万28个一级行业中排名第7，但累计上涨10.86%，跑赢上证综指。

关键信息

行业评级：商业贸易、零售II均维持“增持”。
重点推荐公司：
- 永辉超市：2020年上半年营收、利润高增，维持“买入”评级。
- 壹网壹创：上半年归母净利润高增55.9%，上调至“买入”评级。
- 老凤祥：黄金珠宝业务收入正增长，维持“买入”评级。
- 家家悦：2020H1业绩亮眼，维持“买入”评级。
- 周大生：线上业务增长亮眼，下半年业绩改善可期。
重点公司动态：
- 红旗连锁：2020年前三季度营收同增15.6%，归母净利同降0.8%，调整至“增持”评级。
- 比音勒芬：加速触网，通过直播电商提升品牌影响力。
- 豫园股份：珠宝时尚业务稳健增长，首次覆盖给予“买入”评级。
- 美凯龙：Q2营收环比改善，预计2020-2022年EPS稳步增长。
风险提示：
- 疫情防控不及预期、需求回暖不及预期、居民债务压力增大。

一周涨跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
若羽臣	003010.SZ	44.01
东方中科	002819.SZ	31.76
星期六	002291.SZ	14.41
比音勒芬	002832.SZ	10.94
潮宏基	002345.SZ	9.68
兰州民百	600738.SH	8.38
百大集团	600865.SH	6.90
开润股份	300577.SZ	5.41
供销大集	000564.SZ	4.82
汉商集团	600774.SH	4.76

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
上海物贸	600822.SH	-12.80
大东方	600327.SH	-12.06
吉峰科技	300022.SZ	-9.89
爱婴室	603214.SH	-9.23
跨境通	002640.SZ	-8.88
富森美	002818.SZ	-7.74
星徽精密	300464.SZ	-7.72
*ST刚泰	600687.SH	-7.58
中兴商业	000715.SZ	-7.15
深圳华强	000062.SZ	-7.07