20181028-华泰证券-商业贸易行业周报（第四十三周）_8页_691kb

行业周报总结（第四十三周）

核心内容

2018年10月28日发布的行业周报主要聚焦于商贸零售板块，尤其是电商领域，分析了行业整体表现及重点公司动态。报告指出，尽管面临宏观经济疲软、CPI下行和地产销售不景气等风险，电商板块仍保持高速增长，整体估值较低，因此继续推荐高增长低估值的电商板块。

主要观点

1. 电商板块持续走强
   商务部数据显示，2018年前三季度实物商品网上零售额同比增长27.7%，电商数据依然亮眼。建议关注具有高增长潜力和低估值的电商企业。

2. 推荐重点公司
   报告重点推荐以下公司：

   • 苏宁易购：全渠道模式发展迅速，具备强大的资源和竞争力，GMV增长显著，PS处于历史低位。
   • 南极电商：产品性价比突出，客户转化率和复购率高，带动GMV高速增长。
   • 跨境通：跨境电商行业增长迅速，建议关注龙头公司。
   • 周大生：三四线城市钻石消费普及，公司具备优质资源禀赋，门店扩张加速。

3. 行业趋势分析

   • 全渠道发展成为趋势：苏宁易购通过线下布局，提升全渠道竞争力。
   • 消费升级推动超市行业：行业内部分化加剧，龙头公司强者恒强。
   • 钻石消费普及：三四线城市消费能力提升，钻石珠宝需求增长。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

行业动态

• 美国零售业乐观情绪回升：穆迪首次自2015年以来对美国零售业持乐观看法，上调行业经营溢利和销售增长预测。
• 东南亚电商市场潜力巨大：DHL与Shopee合作，提供一站式物流服务，助力中国卖家拓展东南亚市场。
• 成都支持跨境电商发展：推出资金扶持政策，最高奖励500万元，推动跨境电商产业集聚。
• 彩电市场有望受益于双11促销：奥维云网数据显示，第四季度彩电市场在双11促销带动下仍有增长空间。
• 新零售门店加入双11：福州地区新零售卖场和商超将加入天猫“双11”活动，提升消费者购物体验。

风险提示

1. 宏观经济疲软：消费者信心指数下滑，影响可选消费品支出。
2. CPI下行：对超市收入端造成压力，人工和租金成本上升可能压缩利润。
3. 地产销售不景气：影响家电销售，对苏宁易购业绩构成挑战。

总结

本报告强调电商板块在当前市场环境下的强劲表现和增长潜力，推荐苏宁易购、南极电商、跨境通和周大生等公司。同时，指出宏观经济、CPI及地产销售不景气对行业构成潜在风险。建议投资者关注电商行业的持续增长及政策支持带来的机会，合理评估风险因素，把握投资时机。