20181014-华泰证券-商业贸易行业周报（第四十一周）_8页_649kb

行业周报总结（第四十一周）

核心内容概述

本周行业周报聚焦于商业贸易板块，整体评级为增持（维持）。报告指出，尽管市场面临诸多不确定性，但电商板块仍保持高速增长，同时具备较低估值，是当前投资的重点方向。此外，报告还分析了百货、超市、饰品等子行业的发展趋势，并对多家重点公司进行了详细点评。

主要观点

• 电商板块：推荐关注高增长、低估值的电商企业。商务部数据显示，2018年上半年实物商品网上零售额同比增长29.8%，电商数据依旧亮眼。建议关注苏宁易购、南极电商、跨境通及周大生等公司。
• 全渠道发展：苏宁易购凭借多年运营经验与线下布局，已具备强大的全渠道资源与模式竞争力。
• 三四线城市钻石消费：随着三四线城市消费能力提升，钻石消费迎来普及浪潮，建议关注具备优质资源禀赋的周大生。
• 宏观经济与政策风险：市场面临宏观经济疲软、CPI下行及地产销售不景气等风险，可能对可选消费板块产生负面影响。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

推荐公司一览

重点公司动态

• 苏宁易购：发布多项公告，包括董事会决议、员工持股计划及战略投资进展。
• 红旗连锁：发布2018年前三季度业绩预告修正及股东股份质押展期公告。
• 永辉超市：发布关于限制性股票激励计划及股东大会相关公告。
• 家家悦：使用闲置募集资金进行现金管理，并继续进行相关操作。
• 南极电商：发布多项公告，包括董事会秘书变更、股东大会决议及回购股份相关通知。

行业动态

1. 农村电商发展：2017年全国农村网络零售额突破万亿，同比增长39.1%。
2. 汽车市场：中国汽车流通协会否认建议车辆购置税减半的传闻，但提出调整二手车税收政策等建议。
3. 电商物流需求：2018年9月电商物流运行指数回升，总业务量指数增长。
4. 国庆消费数据：银联数据显示，国庆黄金周银联网络交易总金额达1.58万亿元，餐饮类日均消费同比增长超50%。

风险提示

• 宏观经济疲软：可能导致消费者信心指数下滑，影响可选消费支出。
• CPI下行：对超市等消费类企业收入端造成压力，同时人工和租金成本上升，利润受损。
• 地产销售不景气：影响家电销售，对苏宁易购等企业业绩带来负面影响。

评级说明

• 行业评级：以6个月内的行业涨跌幅为基准，与沪深300指数对比，增持表示行业股票指数超越基准，中性表示基本持平，减持表示明显弱于基准。
• 公司评级：以6个月内的公司涨跌幅为基准，买入表示股价超越基准20%以上，增持表示股价超越基准5%~20%，中性表示股价波动在-5%~5%之间，减持表示股价弱于基准5%~20%，卖出表示股价弱于基准20%以上。

资料来源

• 华泰证券研究所
• 财汇资讯
• 新华网、新京报网、光明网等

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