20180902-华泰证券-商业贸易行业周报（第三十五周）_10页_782kb

行业周报总结（第三十五周）

核心内容

本报告为2018年9月2日发布的商业贸易行业周报，主要分析了零售行业在当周的表现及未来趋势。报告指出，当前市场环境存在不确定性，建议投资者关注低估值的优质龙头公司。整体来看，行业呈现分化趋势，部分公司表现亮眼，而另一些则面临较大跌幅。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

本周观点

1. 继续关注零售行业超跌龙头
   • 线上流量红利逐步消失，实体门店回暖，苏宁易购全渠道、全品类扩张战略成效显著，建议积极关注。
   • 三四线城市钻石消费普及，建议关注具备优质资源禀赋的周大生。
   • 超市行业龙头通过转型创新提升聚客能力，管理创新压缩费用，建议关注永辉超市、家家悦、红旗连锁。

子行业观点

1. 百货：受中美贸易摩擦及棚改货币化政策退出影响，可选消费可能受到冲击。
2. 超市：行业内部持续分化，龙头份额有望进一步提升。
3. 电商：2018年1-6月实物商品网上零售额同比增长29.8%，电商板块整体估值低，建议关注。
4. 饰品：三四线城市钻石消费普及，优质钻石珠宝公司有望扩大市场份额。

重点公司及动态

苏宁易购

• 全渠道运营效率高，客户体验优，建议积极关注。
• 2018年半年度报告显示，公司持续增长，业绩值得期待。

周大生

• 三四线城市钻石消费崛起，公司门店扩张加速。
• 2018年半年度报告发布，业绩表现良好。

永辉超市

• 生鲜供应链强大，受益消费升级，强者恒强。
• 2018年半年度报告发布，业绩符合预期。

红旗连锁

• 门店生鲜化改造显现成效，主业经营持续向好。
• 2017年及2018年Q1业绩超预期，维持“增持”评级。

飞亚达A

• 2018年Q1净利润同比增长31.33%，业绩符合预期。
• 公司拟进行多元化发展，维持“增持”评级。

海宁皮城

• 2018年Q1净利润增长30.40%，公司拟进行多元化布局，调整评级至“增持”。

行业动态

1. 电子商务法通过

   • 电商平台未尽到审核义务将面临高额罚款，强化平台责任。
   • 该法对消费者权益保护具有重要意义。

2. 本港7月零售销售上升

   • 7月零售销售按年上升7.8%，其中珠宝首饰类增长显著。
   • 消费者及访港旅客需求稳健，短期对零售业有利。

3. 家电连锁下沉乡镇市场

   • 家电连锁如国美开始加速县级门店拓展。
   • 乡镇市场消费潜力大，但面临成本问题。

4. 小程序成为零售新入口

   • 微信小程序用户规模接近3亿，成为零售电商的重要工具。

风险提示

1. 宏观经济不景气：消费者信心指数下滑，影响可选消费。
2. CPI下行：可能对超市行业造成收入压力。
3. 地产销售不景气：影响家电销售，进而影响苏宁易购等公司业绩。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）。
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

资料来源

• 华泰证券研究所
• 财汇资讯
• 阿思达克财经新闻
• 公司公告及财报

附注

本报告仅用于华泰证券客户，不构成投资建议。投资者需自行评估风险并注意报告可能的更新。