20220508-国盛证券-传媒行业周报_板块估值有望企稳_中期关注疫情恢复后各板块基本面变化_15页

报告摘要

本周传媒板块整体下跌4.4%，市场震荡导致板块调整。然而，在政治局会议对平台经济的积极表态下，传媒板块估值有望企稳回升。从中期来看，疫情恢复及新技术驱动将推动板块基本面变化，部分港股及中概股标的处于历史低位，具备配置价值。

游戏板块：
- 游戏公司一季报表现较好，估值处于历史底部。
- 版号发放为业绩增长提供政策保障，出海成为盈利增长新引擎。
- 《原神》全球用户支出达27亿美元，成为行业头部产品。
- 字节跳动通过Pico营销+渠道+内容端发力，推动板块beta行情。
- 建议关注核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】以及Pico主线标的【宝通科技、凯撒文化、紫天科技、恺英网络等】。
视频板块：
- 芒果超媒作为重点标的，其优质内容及行业格局变化值得关注。
元宇宙板块：
- Meta VR业务收入同比增长30%，但运营亏损扩大。
- 公司计划推出Web端《Horizon Worlds》及新型VR设备Cambria，推动元宇宙发展。
- 中国元宇宙产业联盟成立，聚焦VR、AR、MR等技术。
- 建议关注NFT、VRAR、虚拟人等方向的产业落地及企业财报兑现，重点标的包括【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】。
港股与中概股：
- 快手因降本增效推进亏损收窄，建议关注。
- 泡泡玛特22Q1收入高增65%-70%，但需关注疫情对Q2业绩的影响。

泡泡玛特：
- 22Q1收入同比高增65%-70%，分渠道增速显著。
- 预计上海地区线下收入占比约15%，或影响Q2业绩。
- 全年MEGA+出海布局将推动业绩增长，授权、乐园、葩趣等业务拓展将巩固品牌地位。
微软游戏业务：
- 22Q1游戏业务收入同比增长6%，达37.4亿美元。
- Xbox硬件收入增长14%，内容与服务收入增长4%。
- 云游戏用户超1000万，GamePass订阅人数超2500万。
《原神》表现：
- 22Q1用户支出达5.3亿美元，排名全球第一。
- 全球用户支出累计接近27亿美元，主要市场为中国、美国、日本、韩国和德国。
Meta元宇宙进展：
- VR业务收入同比增长30%，但运营亏损达29.6亿美元。
- 首家线下实体店MetaStore将于5月在加州开业。
- 未来计划推出四款VR头显设备，推进元宇宙愿景。
NFT与元宇宙应用：
- 视觉中国推出NFT平台“元视觉”，首次数字藏品销售迅速告罄。
- 公司布局NFT技术，提升图片素材销售效率，增强自有版权库价值。