20250608-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_家庭消费仍有潜力_期待服务消费刺激_20页_910kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑材料板块(SW)涨跌幅为 $0.63%$，同期沪深300、万得全A指数分别上涨 $0.88%$、$1.61%$，板块超额收益为 $-0.24%$、$-0.98%$。整体来看，建材行业在618促销推动下，家庭消费仍有潜力，但装修相关建材发货表现弱于家电。因此，期待服务消费刺激政策推动装修产品需求。

主要观点

1. 水泥行业：

   • 本周全国高标水泥价格为363.5元/吨，环比下降4.3元/吨，同比下降21.8元/吨。
   • 多数地区水泥价格下跌，尤其是长三角、长江流域、泛京津冀、两广、中南、西北地区。
   • 全国水泥平均库位为67.0%，环比上升1.3个百分点，同比上升0.6个百分点。
   • 水泥平均出货率为48.0%，环比上升0.2个百分点，同比下降2.1个百分点。
   • 水泥企业市净率估值处于历史底部，政策导向有助于行业整合，推荐龙头企业如华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥。

2. 玻纤行业：

   • 无碱粗纱市场报价稳中局部下调，电子纱市场主流产品G75报价基本稳定。
   • 玻纤行业盈利仍处低位，但中高端产品需求增长，龙头企业有望获得超额利润。
   • 电子布价格趋稳，成本曲线陡峭，景气底部持续时间长。
   • 推荐中国巨石，建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。

3. 玻璃行业：

   • 全国浮法白玻原片平均价格为1250.3元/吨，环比下降20.7元/吨，同比下降429.0元/吨。
   • 行业库存中高位波动，需求疲软，价格下行压力增加。
   • 推荐旗滨集团，建议关注南玻A，因其拥有硅砂等资源，享受中长期成本优势。

4. 装修建材：

   • 政策预期增强，国补政策有望进一步扩大，带动家居建材需求。
   • 一线城市的二手房成交持续增长，叠加消费者信心回暖，装修建材需求景气改善。
   • 推荐欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份等受益国补政策的细分龙头。

关键信息

水泥市场

• 价格变化：全国均价363.5元/吨，环比-4.3元/吨，同比-21.8元/吨。
• 出货情况：全国平均出货率48.0%，环比+0.2%，同比-2.1%。
• 区域表现：
  • 价格持平地区：东北、西南。
  • 价格下跌地区：长三角、长江流域、泛京津冀、两广、华北、华东、中南、西北。
• 错峰生产：部分区域如江苏、江西、四川等地执行错峰生产，影响短期价格走势。
• 库存：全国平均水泥库位为67.0%，环比+1.3%，同比+0.6%。

玻纤市场

• 价格变化：2400tex无碱缠绕直接纱均价3687.50元/吨，环比-0.24%，同比-4.54%。
• 电子纱：G75主流报价8800-9200元/吨，电子布报价3.8-4.4元/米。
• 库存：全国样本企业库存6011万重箱，环比+222万重箱，同比+694万重箱。
• 需求：表观消费量42.6万吨，环比+1.0万吨，同比-0.2万吨。

玻璃市场

• 价格变化：全国浮法白玻原片均价1250.3元/吨，环比-20.7元/吨，同比-429.0元/吨。
• 库存：13省样本企业库存6011万重箱，环比+222万重箱，同比+694万重箱。
• 产能：在产产能141270吨/日，开工率64.24%。
• 盈利：玻璃纯碱能源价差为119元/吨，环比-19元/吨，同比-254元/吨。

投资建议

• 水泥：推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等全国和区域性龙头企业。
• 玻纤：推荐中国巨石，建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。
• 玻璃：推荐旗滨集团，建议关注南玻A。
• 装修建材：推荐欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份等受益国补政策的细分龙头。

风险提示

• 地产信用风险失控。
• 政策定力超预期。

图表目录

• 图1：全国高标水泥价格
• 图2：长三角地区高标水泥价格
• 图3：泛京津冀地区高标水泥价格
• 图4：两广地区高标水泥价格
• 图5：全国水泥平均库容比
• 图6：全国水泥平均出货率
• 图7：长三角地区水泥平均库容比
• 图8：长三角地区水泥平均出货率
• 图9：泛京津冀地区水泥平均库容比
• 图10：泛京津冀地区水泥平均出货率
• 图11：两广地区水泥平均库容比
• 图12：两广地区水泥平均出货率
• 图13：全国平板玻璃均价
• 图14：全国建筑浮法玻璃原片厂商库存
• 图15：全国浮法玻璃在产产能日熔量情况（含点火产能）
• 图16：缠绕直接纱主流报价
• 图17：电子布主流报价
• 图18：玻纤表观消费量（所有样本）
• 图19：玻纤表观消费量（不变样本）
• 图20：建材板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）

表格目录

• 表1：建材板块公司估值表
• 表2：大宗建材板块公司分红收益率测算表
• 表3：本周水泥价格变动情况
• 表4：本周水泥库存与发货情况
• 表5：本周水泥煤炭价差
• 表6：本周水泥熟料生产线错峰停窑情况
• 表7：本周建筑浮法玻璃价格
• 表8：本周样本企业库存及表观消费量
• 表9：本周建筑浮法玻璃产能变动
• 表10：本周建筑浮法玻璃纯碱能源价差
• 表11：本周玻纤价格表
• 表12：玻纤库存变动和表观需求表
• 表13：玻纤产能变动
• 表14：本周消费建材主要原材料价格
• 表15：板块涨跌幅前五
• 表16：板块涨跌幅后五