20250413-国盛证券-建筑材料行业周报_继续关注刺激内需政策_16页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容概述

2025年4月3日至4月11日，建筑材料（SW）板块整体下跌2.42%，其中水泥上涨0.48%，玻璃制造和玻纤制造分别下跌6.21%和6.48%。建材板块相对沪深300的超额收益为0.46%，但本期资金净流出12.84亿元，显示市场情绪偏谨慎。分析师认为，刺激内需政策将是未来关注重点，尤其在房地产和基建领域。

主要观点

• 政策驱动：2025年3月地方政府债发行量同比大幅增长，表明财政政策向好，有助于减轻化债压力，推动市政工程类项目加速，带动相关实物工作量增长。
• 水泥行业：水泥市场处于弱复苏阶段，需求端主要来自基建端的阶段性赶工和补库，房建及民用领域仍需时间恢复。水泥价格底部显现，预计短期有涨价行情。
• 玻璃行业：玻璃需求边际改善，浮法玻璃价格小幅上涨，但整体仍面临需求下滑压力。重点关注光伏玻璃的收储政策和价格弹性，推荐旗滨集团。
• 玻纤行业：玻纤价格触底回升，风电纱需求增长预期强烈，推荐中国巨石，关注中材科技。短期价格受海外不确定性影响，预计维持稳定。
• 消费建材：受益于二手房交易活跃和消费补贴政策，推荐北新建材和伟星新材，关注三棵树和兔宝宝。原材料价格整体下降，为消费建材带来估值弹性。
• 碳纤维行业：市场需求缓慢复苏，但多数企业仍亏损。需关注经济向好预期下的价格企稳情况，推荐濮耐股份。

关键信息

本周市场数据

• 全国水泥价格指数：396.77元/吨，环比上涨0.46%
• 全国水泥出库量：320.43万吨，环比上升2.15%
• 全国水泥直供量：172万吨，环比上升2.38%
• 全国水泥熟料产能利用率：62.51%，环比上升0.56pct
• 全国水泥库容比：61.99%，环比上升0.48pct
• 浮法玻璃均价：1319.47元/吨，环比上涨0.54%
• 全国13省样本企业原片库存：5622万重箱，环比下降83万重箱，年同比减少567万重箱

重点标的推荐

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策推进不及预期，可能对需求和资金面造成压力。
• 地产需求回暖不及预期：房地产市场复苏速度可能低于预期，影响整体需求。
• 原材料价格持续上涨：原材料价格若持续上涨，可能进一步压缩企业利润空间。

市场展望

• 水泥：短期有涨价行情，关注海螺水泥。
• 玻璃：预计短期价格震荡，重点关注光伏玻璃。
• 玻纤：风电纱需求增长，价格有望回升，关注中国巨石。
• 消费建材：受益于政策利好，推荐北新建材和伟星新材。
• 碳纤维：市场需求缓慢复苏，关注濮耐股份。

行业动态

• 水泥错峰停产：全国多数地区已开始执行4月份或二季度错峰停窑计划，预计对市场供应产生影响。
• 玻纤产能变化：2025年3月玻纤行业在产产能同比增加13.58%，环比增加11.87%，部分新建产线陆续投产。
• 玻璃产能供应：2025年3月全国浮法玻璃生产线在产222条，日熔量157655吨，部分产线冷修停产，部分复产点火。

数据来源

• Wind数据
• 国盛证券研究所

附注

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行关注相关数据的更新与变化。
• 报告中所列投资建议基于分析师个人看法，不受第三方影响。