20250406-国盛证券-建筑材料行业周报_关注刺激内需政策_17页_1mb

建筑材料行业周总结

核心内容

2025年3月28日至4月3日，建筑材料板块（SW）整体下跌0.28%，其中水泥上涨0.19%，玻璃制造下跌0.14%，玻纤制造上涨1.22%，装修改材下跌1.31%。建材板块相对沪深300的超额收益为1.09%，但资金净流入额为-5.37亿元。

主要观点

1. 政策支持与内需刺激

   • 美国对华加征关税背景下，国内经济增长依赖内需，政策刺激有望增强。
   • 地方政府债发行同比大幅增长，财政压力有望减轻，企业资产负债表修复，市政工程类项目有望加速推进。

2. 水泥行业

   • 水泥价格指数略有回升，但需求仍处于寻底阶段。
   • 基建端直供量环比上升，但同比承压；房建端需求小幅回升，民用端受天气影响需求疲软。
   • 错峰停产力度加强，协同减产与基建实物工作量提升推动水泥价格短期上涨。

3. 玻璃行业

   • 浮法玻璃价格小幅上涨0.43%，库存环比下降，需求边际改善。
   • 光伏玻璃因抢装需求增长，价格弹性较大，推荐旗滨集团。
   • 玻璃需求预计稳中偏弱，关注政策收储落地情况。

4. 玻纤行业

   • 粗纱价格基本持平，风电纱需求增长，价格有望回升。
   • 电子纱价格稳定，部分厂家稳价出货。
   • 3月玻纤产能环比增加11.87%，库存环比下降2.31%，行业底部已现。

5. 消费建材

   • 受二手房交易活跃及消费补贴影响，消费建材需求边际改善。
   • 推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝。

6. 碳纤维行业

   • 市场价格平稳，下游需求缓慢复苏。
   • 产量稳定，库存略有下降，企业积极去库。
   • 原材料成本上升，多数企业仍亏损，关注经济向好预期下的价格企稳。

关键信息

各子行业表现

重点推荐个股

市场变动数据

• 水泥

  • 全国水泥价格指数：394.97元/吨（环比+0.07%）
  • 全国水泥出库量：313.68万吨（环比+7.98%）
  • 全国水泥直供量：168万吨（环比+6.3%）
  • 全国水泥熟料产能利用率：62%（环比+1.5pct）
  • 全国水泥库容比：61.51%（环比+0.77pct）

• 玻璃

  • 浮法玻璃均价：1312.34元/吨（环比+0.43%）
  • 全国13省样本企业库存：5705万重箱（环比-79万重箱）
  • 华北重质纯碱价格：1550元/吨（环比-50元/吨）
  • 浮法玻璃税后毛利（管道气）：-109.54元/吨
  • 浮法玻璃税后毛利（动力煤）：-119.26元/吨

• 玻纤

  • 无碱粗纱均价：3833元/吨（环比持平，同比+23.01%）
  • 电子纱G75主流报价：8800-9200元/吨
  • 电子布7628主流报价：3.8-4.4元/米
  • 玻纤月度产能：67.21万吨（环比+11.87%）
  • 玻纤库存：79.84万吨（环比-2.31%）

• 原材料价格

  • 铝合金：20990元/吨（环比-290元/吨，同比+3.0%）
  • 苯乙烯：8000元/吨（环比持平，同比-16.7%）
  • 丙烯酸丁酯：8750元/吨（环比+150元/吨，同比-4.9%）
  • 沥青：3720元/吨（环比持平，同比-2.6%）
  • LNG出厂价格：4601元/吨（环比+55元/吨，同比+14.1%）

风险提示

1. 政策落地不及预期
2. 地产需求回暖不及预期
3. 原材料价格持续快速上涨

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