20211115-华泰期货-动力煤周报_保供政策显著_煤价低位运行_6页_1mb

保供政策显著 煤价低位运行总结

核心内容

当前煤炭市场在保供政策推动下，整体呈现供大于求的态势，导致煤价持续低位运行。市场供需关系趋于平衡，港口库存增加，电厂补库需求上升，但受制于政策调控和产能释放，市场价格仍保持下行趋势。

主要观点

1. 煤炭价格持续下跌：动力煤期货和现货价格均出现明显下滑，反映出市场对煤炭供应充足、需求疲软的预期。
2. 保供政策效果显著：国家推动增产保供政策，促使煤炭产能加快释放，有效缓解了市场供需矛盾。
3. 港口库存提升：北方港口煤炭库存持续增加，尤其是秦皇岛港，受寒潮影响，库存进一步累积。
4. 电厂补库需求增强：随着冬季供暖需求旺季临近，沿海8省电厂电煤库存增加，可用天数维持在16天左右，日耗和供煤量同步上升。
5. 运价与指数波动：海运费指数（BDI）和煤炭运价指数（OCFI）小幅上涨，但整体市场仍以价格下行为主。

关键信息

价格数据

• 动力煤期货：上周收于864元/吨，周跌幅达8.6%。
• 现货价格：
  • 榆林Q5800：1056元/吨（较上周降147元/吨）
  • 鄂尔多斯Q5500：880元/吨（较上周降70元/吨）
  • 大同Q5500：900元/吨（较上周降200元/吨）
  • 秦皇岛Q5500平仓价：1100元/吨（较上周降20元）
  • 印尼Q3800FOB：83美元/吨（与上周持平）

库存数据

• 北方港总库存：1971.9万吨（较上周增加279万吨）
• 秦皇岛港库存：563万吨（较上周增加50万吨）
• 北方四港调入量：139.9万吨（较上周减少20万吨）
• 北方四港调出量：131.7万吨（较上周增加3.6万吨）
• 沿海8省电厂库存：2766.8万吨（较上周增加180万吨）
• 55港煤炭库存：数据未具体列出，但整体库存维持高位。

运输与指数

• BDI指数：2807点（较上周上涨92点）
• OCFI指数：1528.98（环比上涨0.75%）
• 煤炭汽运运价：数据未具体列出，但整体运价保持稳定。

投资策略

• 单边策略：中性，建议投资者保持观望态度。
• 期权策略：无明确建议。
• 关注风险点：
  • 国家政策变动，尤其是保供政策的调整。
  • 水电替代能力减弱，可能增加煤炭需求。
  • 电厂采购力度变化。
  • 煤矿安全事故对供应的影响。
  • 资金情绪波动。
  • 港口库存超预期累库。

投资咨询业务资格

• 资质编号：证监许可【2011】1289号
• 研究院：黑色及建材组
• 分析师：王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）

联系人信息

• 王英武：010-64405663，wangyingwu@htfc.com（从业资格号：F3054463）
• 申永刚：shenyonggang@htfc.com（从业资格号：F3063990，投资咨询号：Z0016576）
• 彭鑫：pengxin@htfc.com（从业资格号：F3066607）
• 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）

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