20211115-宝城期货-动力煤价格继续低位运行_18页_1mb

动力煤市场研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，分析了2021年11月15日动力煤市场的行情回顾、供需面、运费情况以及行情展望，为投资者提供市场动态与策略建议。

行情回顾

• 主力合约ZC2201：

  • 开盘价：861元/吨
  • 最高价：897元/吨
  • 最低价：802元/吨
  • 收盘价：809.6元/吨
  • 涨跌幅：-7.20%
  • 成交量：19680手（+7234手）
  • 持仓量：20711手（-232手）

• 成交持仓比：

  • 今日由0.594上升至0.951，显示投机氛围有所增强。

• 价格指数与现货价格：

  • 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格目前均处于历史高位。

• 基差情况：

  • 今日ZC2201合约基差扩大，由231元/吨扩大至285.4元/吨。

• 跨期价差：

  • 动力煤1-5价差由163.6元/吨下降至119.6元/吨，但仍高于往年同期水平。

供需面分析

港口库存

• CCTD主流港口库存合计：持续增加，显示市场供应压力较大。
• 沿海港口库存：上升趋势明显。
• 沿河港口库存：同样呈现累库态势。
• 北方港口库存：近十天大幅累库。
• 南方港口库存：库存水平持续上升。
• 环渤海九港场存量：库存增加，反映市场供应充足。
• 秦皇岛港库存：库存上升，显示港口煤炭供应充足。
• 曹妃甸港库存：库存增加，进一步印证市场供应压力。
• 长江口库存：库存水平持续上升，显示下游需求疲软。

锚地船舶数

• 锚地船舶数：增加，表明运输需求有所上升，但港口库存增加可能限制实际到港量。

电厂库存

• 重点电厂煤炭库存量：持续累库，目前全国电厂存煤已超1.2亿吨。
• 重点电厂煤炭库存可用天数：库存可用天数增加，显示电厂煤炭储备充足。
• 沿海八省电厂库存：库存持续增加，反映下游需求疲软。

运费分析

• 煤炭运费：整体处于低位运行，表明运输成本对价格支撑较弱。

行情展望

利多因素

1. 冬季发生拉尼娜现象概率较大，存在冷冬预期，可能增加供暖需求。
2. 水电替代作用较弱，煤炭需求维持高位。
3. 内蒙古疫情对当地煤炭生产与外运造成一定影响，可能抑制供应。

利空因素

1. 全国动力煤日产量处于近年来高位，且连续多日供煤量高于耗煤量，供应充足。
2. 电厂库存持续累库，目前全国电厂存煤已超1.2亿吨，库存压力较大。
3. 虽然价格已从高位回落，但距离成本仍有较大降价空间。

主导逻辑

• 供应端：全国动力煤日产量处于高位，且随着保供政策落地，预计产量将继续上升。
• 需求端：能耗双控政策对工业用电形成制约，需求增长受限。
• 库存端：环渤海港口及电厂库存持续增加，市场压力显现。
• 价格导向：发改委引导坑口价格下调至900元/吨以下，期货贴水现货，显示市场对价格下行预期较强。
• 策略建议：总体建议投资者观望，关注政策面风险。

宝城期货各地营业部信息

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