港口行业专题报告：8月中旬枢纽港集装箱同比+5.3_，关注龙头港口主业成长新驱动-20210829-浙商证券-16页_1mb

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年8月29日，主要分析了8月中旬及7月全月中国沿海主要枢纽港口的货物吞吐量、集装箱吞吐量及重点货种数据，同时关注了航运运价指数的变化趋势，并给出了对青岛港和上港集团的投资建议。

主要观点与关键信息

8月中旬港口数据

• 总体货物吞吐量：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比下降3.7%，其中外贸货物吞吐量同比下降1.1%，降幅较8月上旬有所收窄。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长2.7%，增速较前值放缓。其中外贸箱同比增长5.3%，内贸箱同比下降5.1%。
• 重点货种表现：
  • 原油：吞吐量同比-14.4%，港存同比-6.7%，降幅扩大。国际油价震荡盘整，布油期货结算价为68.75美元/桶。
  • 铁矿石：吞吐量同比+4.8%，港存同比+10.5%。全国45港口铁矿石库存为1.28亿吨，同比增长13.8%，但仍低于2017年以来均值。
  • 煤炭：秦皇岛港和神华黄骅两港煤炭吞吐量同比-9.1%，降幅收窄；港存同比-14.2%，仍处于相对低位。

7月全月港口数据

• 总体货物吞吐量：7月沿海主要港口货物吞吐量当月同比-4.2%，累计同比+8.0%。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量当月同比-1.1%，累计同比-1.2%。外贸箱吞吐量当月同比+0.1%，增速持续放缓。
• 重点货种表现：
  • 原油：吞吐量同比-12.9%，降幅较6月扩大10.0pct。
  • 铁矿石：吞吐量同比-6.9%，降幅扩大5.7pct。
  • 煤炭：吞吐量同比-15.5%，降幅扩大。
• 区域表现：
  • 连云港港：货物吞吐量当月同比达29.3%，外贸货物吞吐量当月同比19.5%。
  • 珠海港：集装箱吞吐量当月同比达33.3%，累计同比达33.6%。
  • 广州港、深圳港及北部湾港：集装箱吞吐量当月同比均超15%。

航运运价指数分析

• BDI指数：8月23日BDI为4147点，环比增长16.3%，较一年前增长173.2%。
  • BCI指数：环比增长28.3%，较一年前增长173.1%。
  • BPI指数：环比增长6.8%，较一年前增长184.9%。
• BDTI指数：8月23日BDTI为607点，环比减少1.0%，但较一年前增长24.4%。
• SCFI与CCFI指数：
  • SCFI：8月20日为4340点，环比上涨1.4%，较一年前上涨228.60%。
  • CCFI：8月20日为3047点，环比上涨2.3%，较一年前上涨230.5%。

投资建议

• 青岛港：
  • 吞吐量增长稳定，受益于中转箱业务、原油产能投放及干散货混矿等业务拓展。
  • 预计2021年和2022年归母净利润分别为45.47亿元和53.30亿元，复合增速分别为18.3%和17.8%。
  • 当前市值对应2021年利润PE仅8.0倍，PEG仅为0.45，估值偏低。
• 上港集团：
  • 地处长三角，受益于区域经济发展和集运产业链盈利传导。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为96.2亿元、104.0亿元和111.6亿元，对应现股价PE分别为12.6倍、11.7倍和10.9倍。
  • 被视为低估值龙头，具备较强成长性。

风险提示

1. 全球贸易恶化；
2. 全球新冠疫情持续时间超预期；
3. 港口相关政策不及预期。

总结

港口行业在8月中旬呈现部分回暖迹象，尤其在外贸集装箱方面表现较好，八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长2.7%，外贸箱同比增长5.3%。青岛港和上港集团作为龙头港口，其吞吐量增长稳定，受益于区域整合及业务拓展，未来成长性明确。尽管部分货种如原油和煤炭吞吐量仍面临一定压力，但整体行业仍具备一定的发展潜力。投资者应关注低估值龙头的中报表现及政策支持带来的业绩改善机会。