20221027-中国银河-仕净科技-301030.SZ-Q3业绩维持高增速_募投项目实现向上游延伸_4页_343kb

仕净科技（301030.SZ）Q3业绩总结

核心内容

仕净科技在2022年前三季度实现营收10.43亿元，同比增长114.96%；归母净利润5828万元（扣非后5172万元），同比增长75.76%（扣非增长102.16%）。Q3单季度营收3.70亿元，同比增长126.45%；归母净利润1752万元，同比增长145.22%。公司作为光伏制程污染防控的龙头企业，服务客户覆盖2021年全球光伏组件出货量前10名中的8家。

主要观点

• 业绩高增长：受益于光伏行业高景气度，公司业绩持续快速增长，Q3营收与净利润均实现大幅增长。
• 毛利率与净利率微降：前三季度公司毛利率为26.44%，同比减少1.27个百分点；净利率为5.76%，同比减少1.12个百分点。
• 募投项目延伸产业链：公司通过定增募集不超过4.2亿元，用于数字化、智能化不锈钢特氟龙风管生产项目、年减排万吨级CO2和钢渣资源化利用项目以及补充流动资金，实现向上游产业链延伸，提升盈利能力。
• 股权激励彰显信心：公司发布第二期限制性股票激励计划，考核目标显著高于第一期，显示公司对未来高速成长的信心。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.19/2.41/3.53亿元，对应EPS分别为0.89/1.81/2.65元/股，PE分别为42x/21x/14x。

关键信息

应收账款与信用减值

• 截至2022年9月末，公司应收账款12.37亿元，较年初增加3.60亿元。
• 前三季度合计计提信用减值损失4792万元，其中Q3计提2432万元。
• 公司下游行业为光伏企业，受国补发放缓慢及行业扩产影响，销售回款周期较长，存在应收账款坏账风险。

投资建议

• 首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 公司有望随光伏行业扩产加速发展，未来增长潜力较大。

风险提示

• 光伏行业发展不及预期。
• 项目建设进度不及预期。
• 应收账款坏账风险。
• 行业竞争加剧风险。

公司经营情况（部分数据）

• 营业收入：2022年Q3营收3.70亿元，同比增长126.45%；前三季度营收合计10.43亿元，同比增长114.96%。
• 归母净利润：2022年Q3归母净利润1752万元，同比增长145.22%；前三季度归母净利润合计5828万元，同比增长75.76%。
• 毛利率与净利率：毛利率从2021年的27.41%降至2022年的26.44%；净利率从2021年的6.88%降至2022年的5.76%。
• 费用率：费用率保持稳定，未见明显波动。
• 现金流情况：公司现金流状况良好，具备较强的财务支撑能力。
• 资产负债率：资产负债率维持在合理水平，显示公司财务结构稳健。

附录信息

盈利预测表（单位：亿元）

分季度营收与净利润情况（单位：亿元）

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）；中性（行业指数与基准指数平均回报相当）；回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）；中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）；回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

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• 分析师：陶贻功、严明
• 研究助理：梁悠南
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