20230326-东吴证券-仕净科技-301030.SZ-中标3.35亿元制药公司大单_深化医药领域布局_3页_425kb

仕净科技 (301030) 总结

核心内容

仕净科技近期中标湖北安博制药有限公司与湖北长江源大健康产业园项目，合计中标金额达3.35亿元，进一步深化其在医药制造领域的布局。公司凭借技术、品牌与成本优势，在光伏制程污染防控设备领域占据龙头地位，并积极拓展光伏电池片及水泥固碳等新业务领域，形成“第二曲线”增长策略。

主要观点

• 医药项目中标：公司中标两个制药车间配套项目，分别为1.87亿元的湖北安博制药车间净化与污水处理项目，以及1.48亿元的湖北长江源大健康产业园制药车间净化与污水处理项目。这些项目体现了公司一体化工艺设备设计、采购及安装的能力，有助于提升品牌影响力与核心竞争力。

• 累计中标订单：截至2023年，公司累计公告中标订单金额已超43亿元，验证了其在光伏、医药等领域的业务拓展能力和产业链延伸实力。

• 光伏业务优势：公司在光伏制程污染防控设备领域具有领先地位，能够有效治理氮氧化物、氢氟酸、硅烷等污染物，同时保障生产安全与稳定性。随着光伏电池扩产加速，新技术路线与一体化品类扩张有望提升单位价值量，推动业务增长。

• 第二曲线布局：公司正积极拓展光伏电池片制造业务，并探索水泥固碳与钢渣资源化利用的新市场。其首个水泥固碳项目已于2022年11月投产，具备低成本捕集CO₂与制备低碳建筑材料的能力，实现环保与经济效益双赢。

• 财务预测与估值：公司2022-2024年归母净利润预测分别为90亿元、240亿元、1301亿元，对应PE分别为63倍、24倍、4倍，显示未来盈利增长潜力巨大，公司维持“买入”评级。

• 现金流改善预期：随着新项目落地与业务拓展，公司现金流有望改善，尤其是在2023年，经营活动现金流显著增长，表明公司运营效率提升。

关键信息

中标项目详情

• 湖北安博制药项目：金额1.87亿元，涵盖13.4万平方米药用空心胶囊生产车间净化与1000m³/d污水处理。
• 湖北长江源大健康产业园项目：金额1.48亿元，包括3.98万平方米制药车间净化、500m³/d污水处理及有机溶剂回收。

光伏业务进展

• 公司已中标多个光伏相关项目，包括广西梧州10GW光伏电池配套系统项目（6.57亿元）、阿特斯阳光电力（泰国）5.3GW组件工艺配套系统（1.57亿元）等。
• 公司计划建设年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目，一期18GW投资75亿元，预计2023年11月投产。

水泥固碳项目

• 公司已启动首个水泥固碳项目，用于低成本捕集CO₂、钢渣资源化利用及制备低碳建筑材料，预计带来新成长点。

财务数据概览

财务指标变化趋势

• 资产负债率：从2021年的57.64%上升至2024年的69.43%，显示公司融资规模扩大。
• ROE（摊薄）：从2021年的5.67%提升至2024年的38.91%，盈利能力显著增强。
• 每股净资产：从2021年的7.70元增长至2024年的22.28元，资产价值持续提升。

风险提示

• 电池片扩产不及预期：若光伏电池片项目进展缓慢，可能影响公司盈利增长。
• 订单不及预期：若后续订单未能如期落地，可能影响公司业务发展。
• 现金流风险：若项目回款周期延长或资金使用效率下降，可能对现金流产生压力。

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未明确，但公司所处行业（光伏与环保）具有较高增长潜力。

市场数据

结论

仕净科技通过中标多个重大项目，强化了其在医药制造与光伏污染防控领域的市场地位。公司积极拓展第二曲线，布局水泥固碳与钢渣资源化利用，为未来增长提供新动力。随着业务规模扩大与盈利能力提升，公司估值有望进一步下降，投资价值凸显。