20230427-中国银河-仕净科技-301030.SZ-充足在手项目保障业绩持续高增_TOPCon电池打开成长空间_4页_343kb

仕净科技（301030SZ）公司点评总结

核心观点

• 业绩高增：公司2023Q1同比增长超99%，归母净利润同比增长179%，盈利能力持续提升。
• 中标重大项目：2023年中标累计超42亿元，业绩增长确定性高。
• 产业链延伸：计划投资75亿元建设24GW光伏电池项目，进一步提升竞争力。
• 低碳布局：与多家龙头企业合作，推动固碳业务发展，拓宽盈利空间。
• 估值维持推荐：预计2023-2025年归母净利润分别为27.3/98.1/132.3亿元，PE分别为22/60/45倍，维持“推荐”评级。

经营亮点

1. 财务表现

   • 2022年营收143亿元，同比增长804%；2023Q1营收575亿元，同比增长995%。
   • 2022毛利率28.15%，同比提升0.78pct；净利润率6.84%，同比小幅下降。

2. 季度增长

   • 业绩主要来自光伏及环保设备业务，制程污染防控收入同比增长108%。
   • 不断中标新项目，涵盖光伏、高端制造、固废处理等多领域。

3. 费用控制

   • 期间费用率达16.71%，净利率同比略降，主要因经营现金流出增加。

未来展望

• 扩产计划
  • 一期18GW光伏电池项目投资75亿元，预计2024年投产。
• 低碳合作
  • 与多家企业组建合作项目，推广CCUS固碳示范项目，拓展盈利空间。
• 市盈率预测
  • 预计2023-2025年EPS分别为1.91/6.85/9.24元，PE分别为22x/60x/45x。

风险提示

• 下游风险：光伏行业增速放缓、项目建设不及预期。
• 财务风险：应收账款坏账、竞争加剧。

公司基本面强、政策支持力度大，但需关注光伏、环保行业的波动风险。