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仕净科技（301030）三季报点评总结

核心内容概览

仕净科技（301030）于2022年10月26日发布三季报，整体业绩表现符合预期，2022年第三季度实现营收和净利润的大幅增长，带动前三季度业绩显著提升。公司作为光伏制程污染治理领域的龙头，其业务发展迅猛，主要得益于光伏行业需求的快速增长以及订单的持续增加。尽管公司应收账款同比大幅增长，且信用减值损失超过2021年全年水平，但其费用率整体下降，显示良好的成本控制能力。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2022年前三季度营收：10.43亿元，同比增长114.96%
• 2022年前三季度归母净利润：0.58亿元，同比增长75.67%
• 2022年第三季度营收：3.70亿元，同比增长126.45%
• 2022年第三季度归母净利润：0.18亿元，同比增长145.22%

业务增长驱动因素

• 光伏领域订单快速增长，推动公司营收和净利润显著上升。
• 公司主要为光伏电池片产线提供制程污染防控设备，业务与光伏产线高度绑定，受益于行业扩张。

财务表现

• 毛利率：2022年前三季度为26.44%，同比略降1.27pct。
• 费用率：销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.97pct、2.30pct、0.20pct，显示费用管理优化。
• 应收账款：截止2022年9月30日，应收账款为12.37亿元，同比增加5.35亿元，信用减值损失达0.49亿元，超过2021年全年水平。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：
  • 2022年归母净利润：1.19亿元（较原预测略下调）
  • 2023年归母净利润：2.46亿元
  • 2024年归母净利润：3.32亿元
• PE估值：
  • 2022年PE：41.93倍
  • 2023年PE：20.28倍
  • 2024年PE：15.06倍
• 投资评级：维持“买入”评级，主要基于光伏制程污染治理业务的快速增长及末端治理项目的顺利推进。

风险提示

• 光伏产能增速不及预期
• 水泥领域超低排放政策推进不及预期
• 应收账款风险
• 订单增速不及预期
• 毛利率下滑风险

财务指标对比

市场数据

投资者适当性声明

本报告适用于符合国海证券投资者适当性管理要求的客户，仅供内部使用，不构成对任何人的投资建议。

分析师介绍

• 王宁：国海证券环保&专精特新团队首席分析师，具有6年证券从业经验，毕业于法国KEDGE商学院和中国人民大学。
• 张婉妹：对外经济贸易大学金融学硕士，曾就职于山西证券、方正证券，专注于固废、水务、第三方检测及专精特新板块研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

风险提示与免责声明

• 投资者需注意市场风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资决策依据。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证信息的准确性和完整性。
• 本报告为国海证券所有，未经授权不得使用。

附注

• 报告中提及的分析师均具备证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观。
• 报告中提及的公司可能持有相关证券头寸，也可能为其提供投资银行、财务顾问等服务。