20221014-东吴证券-仕净科技-301030.SZ-二期股权激励发布_规模扩大考核维持高增_3页_415kb

报告摘要

仕净科技 (301030) 总结

核心内容

仕净科技（301030）近期发布了2022年第二期限制性股票激励计划，进一步强化了公司对未来发展和团队激励的信心。公司作为光伏制程污染防控设备的龙头企业，凭借品牌、技术与成本优势，持续巩固市场地位，并在新技术路线和一体化系统拓展方面展现出强劲的增长潜力。同时，公司积极布局水泥超低排放改造和碳捕捉项目，响应国家“双碳”政策，探索低碳环保业务模式。

主要观点

股权激励方案：本次激励计划授予666.66万股限制性股票，占公司总股本的5.00%，其中首次授予645.3万股，预留21.36万股。董事长董仕宏获授400万股，占总股本的3.00%。激励目标高于前一期，2023-2024年营收和净利润增长率分别设定为105%-163%和118%-180%，预计2021-2024年营收复合增速达38.03%，净利润复合增速达40.95%。
业务增长驱动：光伏行业扩产加速，公司设备价值量提升，新技术路线（如TOPCon电池）推动工序增加和污染物增多，进一步扩大设备需求。公司已中标多项综合配套设备大单，验证一体化系统模式，预计综合配套设备单GW价值可达5000-6000万元，较废气设备提升5~11倍。
环保与碳中和布局：公司与中建材合作稳步推进，累计合同额达1.22亿元。同时，拟投资建设捕碳钢渣生产线和高活性复合矿粉生产线，实现CO2减排与钢渣资源化利用，推动低碳建筑材料生产，符合国家环保政策导向。
财务预测与估值：公司2022-2024年归母净利润预测分别为1.20亿、2.40亿、3.15亿元，对应PE分别为39倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。每股净资产持续增长，2024年预计达12.76元，P/B逐步下降，估值趋于合理。

关键信息

盈利预测与估值

年度	营业总收入（百万元）	同比增长率	归属母公司净利润（百万元）	同比增长率	每股收益（元/股）	P/E（现价&最新股本摊薄）
2021A	795	19%	58	-5%	0.44	80.04
2022E	1,505	89%	120	107%	0.90	38.68
2023E	2,959	97%	240	99%	1.80	19.43
2024E	3,762	27%	315	31%	2.36	14.78

财务指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股净资产（元）	7.70	8.60	10.40	12.76
ROIC（%）	4.76	7.86	10.48	10.10
ROE-摊薄（%）	5.67	10.50	17.29	18.52
资产负债率（%）	57.64	65.61	71.64	73.32
P/B（现价）	4.54	4.06	3.36	2.74

市场数据

指标	数据
收盘价（元）	34.93
一年最低/最高价（元）	19.46/46.46
市净率（倍）	4.35
流通A股市值（百万元）	3,641.85
总市值（百万元）	4,657.33