环保行业深度报告_大气治理发电潮将落_非电风声起_20页

大气治理行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了大气治理行业从火电向非电行业的转移趋势，指出未来三年非电行业将成为大气治理市场增长的主要动力。报告认为，随着政策推动和治理技术进步，钢铁烧结、水泥制造等非电行业将释放大量治理市场，而火电行业因治理水平已高，增长空间有限。

主要观点

1. 行业重心转移

• 大气治理市场在2015-2017年间持续萎缩，从1300亿降至944亿。
• 2018-2020年市场将回升至1532亿，年均增长14%。
• 火电治理市场萎缩是主要原因，而非电治理市场扩张是主要驱动力。

2. 火电治理市场趋于饱和

• 火电行业排放标准不断收紧，超低排放标准已全面执行。
• 火电污染排放占比已从20%-30%降至10%，治理设施覆盖率高。
• 火电治理市场增长有限，主要依赖新增机组配套治理。

3. 非电治理市场潜力巨大

• 非电行业大气污染物排放占比已从50%-80%上升至90%。
• 钢铁、水泥、化工等非电行业将成为治理重点。
• 钢铁烧结、水泥制造因其排放高、治理技术成熟、覆盖率低，是未来增长的主力。

关键信息

火电治理现状

• 污染降幅高：火电行业烟粉尘、二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降88.6%、76.3%、77.1%。
• 治理政策严：2012年及2015年政策推动火电行业超低排放，排放标准下降50%-75%。
• 治理效果好：火电行业脱硫、脱硝、除尘效率分别达99%、90%、99.9%，覆盖率分别达93.6%、74.4%、49.4%。

非电治理前景

• 钢铁烧结：排放占比达70%-90%，治理技术成熟，预计释放552.8亿市场容量。
• 水泥行业：排放占比达70%，治理技术有创新，预计释放48亿市场容量。
• 化工行业：子行业多、污染物复杂，治理难度大，短期内难以形成明显增长。

投资策略

• 重点推荐：龙净环保，因其在火电及非电治理领域技术领先，非电业务布局早。
• 暂不评级：清新环境，因股票停牌，但其在非电治理领域有技术优势。

公司盈利预测

风险提示

• 非电行业环保政策推进不及预期。
• 火电行业超低排放政策执行进度可能影响市场增长。

行业重点数据

• 行业平均市盈率：19.25
• 市场平均市盈率：14.61
• 行业市值：20634.22亿元
• 流通市值：14147.46亿元
• 重点公司家数：-（未提供具体数据）
• 股票家数：165

结论

大气治理行业将由火电向非电转移，非电行业特别是钢铁烧结、水泥制造将成为未来增长的核心板块。龙净环保因技术优势和非电布局，被强烈推荐，而清新环境因停牌暂不评级。投资者应关注政策推动下的非电治理市场机遇，同时注意政策执行不及预期的风险。