20210524-爱建证券-利率债周报_通胀预期走弱_利率继续下行_13页_1mb

爱建证券有限责任公司利率债跟踪报告总结

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所于2021年5月24日发布的利率债跟踪报告，重点分析了中国及海外债券市场近期的流动性状况、一级市场发行情况、二级市场收益率变动以及宏观高频数据对市场的影响。报告还提供了相关图表和数据来源，以支持分析结论。

主要观点

1. 流动性观察

• 公开市场操作：本周央行货币净投放为-100亿元，其中MLF操作投放1000亿元，中标利率为2.95%。
• 货币市场利率：质押式回购利率普遍上行，DR001、DR007、DR014加权平均利率分别上涨16个BP、12个BP、19个BP；Shibor隔夜利率上涨20个BP，1月和3月利率分别下跌1个BP和3个BP。
• 市场成交量：银行间质押式回购日均成交量为39539.61亿元，较上周减少3329.7亿元。

2. 一级市场

• 本周利率品种共发行13788.3亿元，到期偿还9258.39亿元，净融资额为4529.91亿元。
• 发行结构中，国债发行额为957.8亿元，地方政府债发行额为2154.04亿元，政策性银行债发行额为1088.1亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率下行：5月21日，十年期国债收益率为3.09%，较上周五下跌5个BP；五年期国债收益率为2.89%，下跌5个BP；二年期国债收益率为2.57%，下跌4个BP。
• 国开债收益率下行：十年期国开债收益率为3.48%，下跌6个BP；七年期国开债收益率为3.39%，下跌4个BP；五年期国开债收益率为3.21%，下跌6个BP；三年期国开债收益率为3.03%，下跌6个BP；一年期国债收益率为2.52%，下跌2个BP。

4. 宏观高频数据跟踪

• 通胀：农产品批发价格200指数、猪肉均价、RJ/CRB商品价格指数、布伦特原油和WTI原油价格均有所波动，整体显示通胀预期走弱。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积和100大中城市供应土地规划建筑面积数据反映房地产市场活跃度变化。
• 汽车：乘用车日均销量同比变化及唐山钢厂高炉开工率显示汽车和钢铁行业需求情况。
• 钢铁：Myspic钢材价格指数显示钢材价格变动。
• 煤炭：全国煤炭价格指数反映煤炭市场动态。
• 水泥：全国水泥价格指数显示水泥行业价格走势。

5. 海外债市

• 美债收益率及期限利差（10Y-2Y）显示美国债券市场状况。
• 日本和德国国债收益率数据反映欧洲及日本市场趋势。

关键信息

风险提示

• 居民通胀预期走弱：可能影响债券市场收益率走势。
• 海外经济体政策变化：对全球利率环境和资本流动产生潜在影响。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间波动
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率5%以下

重要免责声明

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