20210301-爱建证券-利率债周报_关注市场一致预期下的债市反弹机会_13页_539kb

爱建证券有限责任公司利率债跟踪报告总结

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所发布的利率债跟踪报告，发布日期为2020年3月1日。报告主要分析了中国及海外债市的近期表现，结合流动性、一级市场发行、二级市场收益率变动以及宏观高频数据，为投资者提供市场走势判断与投资建议。

主要观点

1. 流动性观察

• 央行公开市场操作：本周央行货币投放800亿元，回笼950亿元，净投放为-150亿元，显示流动性偏紧。
• 货币市场利率：质押式回购利率普遍上行，DR001、DR007、DR014加权平均利率分别上涨67.56个BP、20.13个BP、14.64个BP。Shibor隔夜利率上涨63.5个BP，而1月和3月Shibor利率分别下跌2.3个BP和1.9个BP。
• 市场成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为34085.85亿元，较上周增加6122.18亿元，显示市场活跃度有所提升。

2. 一级市场发行情况

• 本周利率品种共发行16321.41亿元，到期偿还9598.66亿元，净融资额为6722.76亿元。
• 其中，国债发行1530亿元，政策性银行债发行1254.5亿元，显示政府融资需求依然存在。

3. 二级市场收益率变化

• 国债收益率普遍上行：10年期国债收益率上涨1.93个BP至3.2798%，5年期国债收益率上涨2.67个BP至3.1050%，2年期国债收益率上涨0.89个BP至2.7863%。
• 国开债收益率波动：10年期国开债收益率上涨1.31个BP至3.7542%，7年期国开债收益率上涨1.55个BP至3.577%，5年期国开债收益率下跌0.88个BP至3.465%，3年期国开债收益率下跌3.78个BP至3.231%，1年期国开债收益率下跌1.03个BP至2.738%。

4. 宏观高频数据跟踪

• 通胀数据：农产品批发价格200指数、猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数及南华工业品指数、布伦特原油与WTI原油价格均有所波动，显示市场对通胀预期的调整。
• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积及100大中城市供应土地规划建筑面积数据反映房地产市场活跃度变化。
• 汽车与钢铁行业：乘用车日均销量同比数据、钢材价格指数及唐山钢厂高炉开工率等指标显示行业运行情况。
• 煤炭与水泥行业：全国煤炭价格指数与水泥价格指数反映行业价格波动。

5. 海外债市情况

• 海外债市数据包括美债收益率、美债期限利差、日本与德国国债收益率等，显示全球利率环境的变化对国内市场的影响。

关键信息汇总

风险提示

• 货币政策超预期：可能对市场流动性产生重大影响。
• 经济修复不及预期：可能抑制债券需求，导致收益率上行。
• 疫苗效果不及预期：可能影响疫情控制进度，进而影响经济复苏节奏。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 推荐：预期个股相对大盘涨幅5%~15%；
  • 中性：预期个股相对大盘变动在±5%以内；
  • 回避：预期个股相对大盘跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动；
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率5%以下。

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
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