20210426-爱建证券-利率债周报_关注短期宏观数据的边际变化_13页_1mb

爱建证券有限责任公司利率债跟踪报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究所分析师杨松晓撰写，聚焦于2021年4月26日发布的利率债市场跟踪分析。报告主要从流动性观察、一级市场、二级市场、宏观高频数据跟踪及海外债市五个方面对市场情况进行分析，并提示了经济复苏不及预期的风险。

主要观点

1. 流动性观察

• 央行本周未开展MLF操作，货币投放与回笼均为500亿元，净投放为0亿元。
• 质押式回购利率呈现涨跌互现的态势：
  • DR001加权平均利率上涨3个BP至1.96%；
  • DR007加权平均利率下跌7个BP至2.10%；
  • DR014加权平均利率上涨15个BP至2.28%。
• Shibor利率方面：
  • Shibor隔夜利率下跌1个BP至1.94%；
  • Shibor1月和3月利率与上周五持平，分别为2.50%和2.60%。
• 银行间质押式回购日均成交量为40034.93亿元，较上周减少2650.7亿元。

2. 一级市场

• 本周利率品种发行总额为17437.12亿元，到期偿还总额为11444.64亿元，净融资额为5992.48亿元。
• 其中，国债发行额为1234.7亿元，地方政府债发行额为2630.17亿元，政策性银行债发行额为792.1亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率呈现涨跌不一：
  • 十年期国债收益率上涨1个BP至3.17%；
  • 五年期国债收益率下跌1个BP至2.97%；
  • 二年期国债收益率下跌5个BP至2.70%。
• 国开债收益率也呈现分化：
  • 十年期国开债收益率上涨2个BP至3.55%；
  • 七年期国开债收益率下跌3个BP至3.46%；
  • 五年期国开债收益率与上周持平，为3.31%；
  • 三年期国开债收益率下跌2个BP至3.11%；
  • 一年期国债收益率下跌14个BP至2.52%。

4. 宏观高频数据跟踪

• 通胀数据：
  • 农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数及南华工业品指数均有变动。
  • 布伦特原油与WTI原油期货结算价也有所波动。
• 房地产数据：
  • 30大中城市商品房成交面积、100大中城市供应土地规划建筑面积等指标显示市场动态。
• 汽车数据：
  • 当周乘用车日均销量同比变化情况被关注。
• 钢铁数据：
  • Myspic钢材价格指数及唐山钢厂高炉开工率反映行业趋势。
• 煤炭数据：
  • 全国煤炭价格指数有所波动。
• 水泥数据：
  • 全国水泥价格指数变化值得关注。

5. 海外债市

• 美债收益率及期限利差（10Y-2Y）有所调整。
• 日本、德国国债收益率也存在变化。

关键信息

• 流动性：央行操作保持中性，货币市场利率波动明显，DR001和DR014利率上升，DR007利率下降，Shibor隔夜利率下降。
• 发行情况：本周利率债发行总额超过1.7万亿元，净融资额接近6000亿元。
• 收益率变化：国债和国开债收益率呈现分化，部分期限收益率上升，部分下降。
• 宏观数据：通胀、房地产、汽车、钢铁、煤炭、水泥等高频数据均有所波动，反映市场对经济复苏的预期变化。
• 风险提示：经济复苏不及预期可能对利率债市场产生影响。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%；
  • 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内；
  • 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上；
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动；
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率5%以下。

重要免责声明

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