20210531-爱建证券-利率债周报_资金面略有收紧_市场利率小幅回升_13页_1mb

爱建证券有限责任公司利率债跟踪报告总结

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所分析师杨松晓于2021年5月31日发布的利率债跟踪报告，主要分析了本周中国及海外债市的流动性、一级市场发行情况、二级市场收益率变动以及宏观高频数据，为投资者提供市场动态和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 流动性观察

• 央行公开市场操作：本周央行货币投放与回笼均为550亿元，净投放为0。未开展MLF操作，但本周末将进行MLF操作。
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购利率普遍上行，DR001加权平均利率为2.16%，较上周五上涨19个BP；DR007为2.31%，上涨20个BP；DR014为2.40%，上涨15个BP。
  • Shibor利率波动较大，隔夜利率上涨17个BP至2.17%，1月和3月利率分别下跌1个BP至2.40%和2.48%。
• 质押式回购成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为39908.46亿元，环比增加368.85亿元。

2. 一级市场

• 利率品种发行与偿还：本周利率品种共发行12642.57亿元，到期偿还10201.8亿元，净融资额为2440.77亿元。
• 发行结构：
  • 国债发行额为953.4亿元；
  • 地方政府债发行额为3194.53亿元；
  • 政策性银行债发行额为1190.5亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率：
  • 十年期国债收益率为3.08%，较上周五下跌1个BP；
  • 五年期国债收益率为2.93%，上涨4个BP；
  • 二年期国债收益率为2.64%，上涨7个BP。
• 国开债收益率普遍上行：
  • 十年期国开债收益率为3.49%，上涨1个BP；
  • 七年期国开债收益率为3.41%，上涨2个BP；
  • 五年期国开债收益率为3.24%，上涨3个BP；
  • 三年期国开债收益率为3.07%，上涨4个BP；
  • 一年期国债收益率为2.55%，上涨3个BP。

4. 宏观高频数据跟踪

4.1 通胀数据

• 农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数及南华工业品指数、布伦特原油与WTI原油价格均被跟踪，反映市场通胀预期。

4.2 房地产

• 30大中城市商品房成交面积、100大中城市供应土地规划建筑面积数据被监测，用于判断房地产市场活跃度。

4.3 汽车

• 当周乘用车日均销量同比数据被分析，以评估汽车销售趋势。

4.4 钢铁

• Myspic钢材价格指数、唐山钢厂高炉开工率数据被跟踪，反映钢铁行业景气度。

4.5 煤炭

• 全国煤炭价格指数被监测，用于判断煤炭市场供需变化。

4.6 水泥

• 全国水泥价格指数被跟踪，反映水泥行业价格走势。

5. 海外债市

• 美债收益率、美债期限利差（10Y-2Y）及日本、德国国债收益率被分析，反映国际债券市场动态，为投资者提供国际视角。

风险提示

• 居民通胀预期：国内通胀预期可能对利率产生上行压力。
• 海外经济体政策变化：国际政策调整可能对国内市场产生影响。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅预期15%以上；
  • 推荐：个股相对大盘涨幅预期5%~15%；
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内；
  • 回避：个股相对大盘跌幅预期5%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业相对市场基准指数收益率5%以上；
  • 同步大市：收益率在±5%之间波动；
  • 弱于大市：收益率低于市场基准指数5%。

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做任何保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
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分析师信息

• 分析师：杨松晓
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