20160919-华创证券-华创机械高端装备和智能制造专题策略会纪要之三_机械行业投资策略_16页_1mb

报告摘要

华创机械高端装备和智能制造专题策略会纪要总结

核心内容

本次会议聚焦于机械行业投资策略，重点分析了轨道交通（轨交）与通用航空（通航）两大领域的发展趋势和投资机会。会议认为，当前市场环境下，应优先关注行业景气度和创新方向，特别是轨道交通和智能制造等细分领域。

轨交篇

主要观点

投资策略聚焦景气度
在偏熊市的市场环境中，行业景气度是投资决策的核心。华创机械团队选择智能制造、通用航空、公路养护及装备、铁路设备、冷链设备五个领域作为重点投资方向，其中铁路设备表现尤为突出。
轨交板块具备高成长性
自2012年轨道交通板块见底以来，剔除牛市顶点，整体涨幅超过5倍，部分市值小于100亿的公司涨幅接近3倍。对于长期投资者，轨交板块是价值投资的优质方向。
城轨建设迎来重大投资机遇
城轨建设在未来三年内将显著提速，新增通车里程和车辆数量分别增长87%和120%以上。随着PPP政策的落地，投资逻辑逐步兑现，项目推进和资金落地得到保障。
重点推荐标的
- 黑马：新筑股份（专注于有轨电车领域）
- 白马：永贵电器、康尼机电、海达股份、辉煌科技、神州高铁、鼎汉技术（均在轨交细分领域表现优异）
产业链分析
华创机械拥有详尽的轨交产业链数据库，能够准确分析产业链结构。从“十三五”规划来看，城轨投资规模将翻倍，且具备非周期性特征，尤其是刹车片、受电弓滑板等耗材类产品需求稳定增长。
有轨电车被市场忽视
有轨电车作为城市轨道交通的一部分，其计划通车里程在2016-2018年将成倍增长，成为潜在投资热点。目前仅有新筑股份和中车在该领域有较强布局。

通航篇

主要观点

政策破冰是通航产业发展的关键
通航产业在中国仍处于发展初期，政策支持是打开市场的重要推动力。2016年3月，国务院四部委联合发布通用航空发展指导意见，标志着政策破冰，预计未来15年将进入高速增长期。
通航产业链呈现微笑曲线
通航产业链利润分布呈现微笑曲线，前端研发、设计和关键零部件制造，以及后端租赁、维修、保险等环节具备较高利润空间，整机制造利润率较低。
消费级无人机市场潜力巨大
消费级无人机市场正在快速发展，市场规模有望突破千亿。深圳海关数据显示，民用无人机出口增长显著，大疆等企业已实现百亿级营收。雪莱特作为稀缺标的，已布局消费级无人机市场，具有较强竞争力。
无人机应用场景广泛
无人机不仅用于航拍和自拍，还可应用于VR、AR等领域，成为多场景融合的平台型产品。随着技术进步和成本下降，应用场景将不断扩展。

行业投资评级

行业评级：推荐
评级变动：首次评级
投资逻辑：基于行业景气度和政策支持，轨交和通航板块具备较高的投资价值。

关键信息

轨交市场：过去五年涨幅显著，城轨投资增速远超高铁，具备长期增长潜力。
通航市场：政策支持是首要驱动力，消费级无人机市场增长迅速，未来15年有望进入高速增长阶段。
重点推荐标的：新筑股份（有轨电车）、永贵电器、康尼机电、海达股份、辉煌科技、神州高铁、鼎汉技术、雪莱特（消费级无人机）。
投资逻辑：行业景气度和政策导向是投资的主要依据，同时关注产业链结构和细分市场增长潜力。

投资建议

投资轨交板块需关注城轨建设带来的投资机遇，优先选择具备非周期性特征的细分零部件企业。
通航产业应关注政策落地带来的市场打开，尤其是消费级无人机市场，具备千亿级发展空间。
重点推荐雪莱特作为消费级无人机领域的稀缺标的，其产品具备较高的市场潜力。

数据支持

“十三五”期间，城轨新增通车里程增长87%，新增车辆增长120%以上。
消费级无人机市场预计突破千亿，深圳海关出口数据增长10倍，大疆营收增长超几百倍。
轨道交通产业链具备清晰的收益推演路径，投资+施工进度决定各板块业绩弹性。

投资评级体系

等级	公司预期	行业预期
强推	超越基准指数20%以上	涨幅超过基准指数5%以上
推荐	超越基准指数10%-20%	涨幅在-5%—5%之间
中性	变动幅度在-10%—10%之间	变动幅度在-5%—5%之间
回避	跌幅在10%-20%之间	跌幅超过基准指数5%以上