机械行业科创板高端装备系列之三：中微公司-20190412-华鑫证券-17页_1mb

中微公司总结

核心内容

中微公司是一家专注于半导体设备研发、生产和销售的中国高端装备企业，主要产品包括刻蚀设备和MOCVD设备，广泛应用于集成电路制造、LED生产等高科技产业。公司致力于打破国际垄断，提升国产半导体设备自给率，保障我国电子信息安全。

主要观点

• 中微公司是科创板高端装备领域的重要企业之一，具备较强的技术实力和市场竞争力。
• 公司在刻蚀设备和MOCVD设备领域处于世界领先地位，已成功应用于国际知名客户的先进制造流程。
• 国内半导体设备市场虽庞大，但国产供给严重不足，自给率仅为13%左右，其中集成电路设备自给率不足5%。
• 全球半导体设备市场由五家寡头企业主导，占据65%的市场份额，中微公司正在逐步改变这一格局。
• 中微公司财务状况持续改善，已实现扭亏为盈，经营性净现金流显著增长，盈利质量提升。

关键信息

公司概况

• 中微公司成立于2004年，注册资本为2,000万美元，主要为外商独资企业。
• 公司业务覆盖半导体集成电路制造、先进封装、LED生产等多个领域。
• 公司股权结构较为分散，无实际控制人，主要股东包括上海创投、巽鑫投资等。
• 公司2018年发行后总股本为534,862,237股，发行前总股本为481,376,013股。

财务状况

• 2016年营业收入为610百万元，2017年增长至972百万元（+59.45%），2018年达到1,639百万元（+68.66%）。
• 2016年营业利润为-352百万元，2017年为49百万元（+113.88%），2018年为147百万元（+201.02%）。
• 2016年归属母公司净利润为-239百万元，2017年为30百万元（+112.53%），2018年为91百万元（+203.72%）。
• 2018年经营性净现金流为26,110.71万元，是净利润的2.87倍，显示公司盈利质量提升。

市场前景

• 中国已成为全球第二大半导体设备需求市场，2018年销售额达128亿美元，同比增长56%。
• 2018年国产半导体设备销售额为109亿元，自给率约13%，其中集成电路设备自给率不足5%。
• 刻蚀设备和薄膜沉积设备是晶圆制造中最关键的设备，2018年刻蚀设备市场规模占比达24%。
• 泛林半导体占据刻蚀设备市场半壁江山，而中微公司正在逐步打破国际垄断。

公司产品

• 刻蚀设备：用于集成电路制造中关键材料的加工，包括7纳米和5纳米工艺。
• MOCVD设备：用于LED外延片生产，公司产品在氮化镓基LED市场占据主导地位。
• 公司正在研发更大尺寸的MOCVD设备，以满足MiniLED、MicroLED等新兴领域的需求。

募投项目

• 公司拟使用募集资金用于高端半导体设备扩产升级、技术研发中心建设及补充流动资金。
• 项目预计总投资100,156.18万元，拟投入募集资金100,000万元。
• 项目内容包括刻蚀设备和MOCVD设备扩产升级，以及配套建设施工和新技术研发。

竞争对手与估值

• 主要竞争对手包括应用材料、泛林半导体、东京电子、北方华创、维易科和爱思强。
• 同行业重点公司中，北方华创与中微公司业务最为相似，而长川科技、至纯科技、捷佳伟创则在不同流程中有所应用。
• 2019年4月11日，A股同类公司估值情况如下：

风险提示

• 技术落后的风险：若公司技术发展滞后，可能影响市场竞争力。
• 关键技术流失的风险：核心技术若被泄露或流失，将对公司的技术优势和市场地位造成严重影响。