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经济L型下寻找细分领域投资机会 ——机械行业2016年下半年投资策略报告总结

核心内容

2016年下半年机械行业投资策略报告指出，在“L型”经济走势和“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大经济任务的背景下，机械行业整体业绩受到压制，难以突出表现。因此，报告建议重点挖掘行业内的细分领域，寻找未来业绩增长确定性高的投资机会。

主要观点

• 机械行业整体表现：2016年上半年，中信机械行业指数下跌19.48%，小幅跑输沪深300指数4.01个百分点，行业内部存在一定分化。
• 细分领域机会：报告重点推荐四个细分领域：无人机、智能物流装备、轨道交通设备和核电装备，认为这些领域将受益于政策推动、市场需求增长和产业升级。
• 投资策略：维持机械行业整体“同步大市”评级，建议投资者关注细分领域中业绩增长确定性高的公司。

关键信息

无人机领域

• 政策支持：2016年国务院出台多项政策，推动无人机产业发展，包括扩大低空空域开放、简化飞行审批流程。
• 市场前景：预计未来5至10年无人机产业将迎来快速发展期，其中农业植保无人机市场潜力巨大。
• 市场数据：
  • 农业植保无人机服务市场规模预计达324亿元；
  • 硬件销售规模预计达100亿元；
  • 中国农业植保无人机渗透率仅为3%，增长空间巨大。
• 公司推荐：隆鑫通用，受益于通用航空发展和农业供给侧改革，预计2016年和2017年EPS分别为1.08元和1.30元，PE分别为18.72倍和15.55倍，维持“增持”评级。

智能物流装备领域

• 行业背景：物流快递业快速发展，人力成本和物流仓储租金上涨，推动智能物流装备需求增长。
• 政策支持：国务院提出加强智慧物流基础设施建设，推动“互联网+流通”。
• 公司推荐：山东威达，通过外延式并购拓展工业自动化业务，预计2016年和2017年EPS分别为0.31元和0.40元，PE分别为40.55倍和31.43倍，维持“增持”评级。

轨道交通设备领域

• 政策支持：国家铁路网规划升级至“八纵八横”，扩大中西部路网覆盖，推动“轨道+物业”模式发展。
• 投资预期：“十三五”期间全国铁路固定资产投资预计达4万亿元，直接带动轨道交通设备需求。
• 公司推荐：康尼机电，受益于城市轨交和高铁建设投资，预计2016年和2017年EPS分别为0.32元和0.42元，PE分别为41.94倍和31.95倍，维持“增持”评级。

核电装备领域

• 政策驱动：国家能源局和发改委推动核电发展，预计“十三五”期间每年新建6至8座核电站，总投资达5000亿元。
• 市场需求：核电招标重启，带动核电装备类公司业绩增长。
• 公司推荐：江苏神通，业绩增长主要来自核电业务，预计2016年和2017年EPS分别为0.30元和0.41元，PE分别为72.97倍和53.39倍，维持“增持”评级。

重点公司推荐

风险提示

• 隆鑫通用：发动机、摩托车等传统业务增长不及预期；农业植保无人机业务推广不及预期。
• 山东威达：收购公司业绩低于承诺预期；工业自动化业务开拓不及预期。
• 康尼机电：国内二线城市轨交建设投资不及预期。
• 江苏神通：战略转型进度不及预期；无锡法兰业绩承诺无法实现；沿海核电审批和建设进度不及预期。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

本报告强调在L型经济背景下，机械行业整体表现疲软，但细分领域如无人机、智能物流装备、轨道交通设备和核电装备仍有较大发展潜力。建议投资者关注这些领域的优质公司，如隆鑫通用、山东威达、康尼机电和江苏神通，它们分别受益于通用航空、物流自动化、轨交建设及核电发展等多重利好。同时，报告提醒投资者注意相关风险，如传统业务增长不及预期、并购业绩不达预期、政策执行不力等。