安永-高端装备制造：轨道交通装备行业概览-2020.12-14页_777kb

中国高端装备制造：轨道交通行业分析总结

核心内容概览

中国轨道交通行业近年来在技术、规模及市场拓展方面取得显著进展。行业整体呈现增长态势，但部分企业因疫情及市场因素出现收入和利润下滑。同时，国外轨道交通企业也面临挑战，但部分企业仍保持稳定增长。行业发展趋势表明，政策支持、技术创新和管理优化是推动行业持续发展的关键因素。

主要观点与关键信息

国内轨道交通行业发展现状

• 行业规模：截至2019年末，中国铁路营业里程达13.9万公里，其中高铁3.5万公里。2020年6月，中国内地累计有41个城市投运城轨交通线路6,917.62公里。
• 企业构成：国内主要轨道交通企业包括中国中铁、中国铁建、中国中车及中国通号。其中，中国中铁和中国铁建专注于工程设计与施工，而中国中车和中国通号则侧重于装备制造与控制系统解决方案。
• 营业收入：2020年上半年，国内4家轨道交通企业营业收入合计为8,911.26亿元，同比增长7.17%，主要得益于中国中铁收入增长。
• 毛利率：2020年上半年，国内4家企业的平均毛利率为16.07%，略有下降。中国通号毛利率上升，而中国中铁、中国铁建和中国中车毛利率下降。
• 研发费用：国内企业研发费用占营业收入的比例保持稳定增长，2020年上半年行业平均值为2.94%。中国中车研发费用占比最高，达4.95%。
• 净利润：2020年上半年，国内4家企业净利润合计为297.39亿元，同比增长0.53%。中国中铁和中国铁建净利润增长，而中国中车和中国通号下降。
• 总资产规模：国内4家企业的总资产规模稳步提升，2020年上半年合计达28,086.08亿元，同比增长10.59%。中国铁建增长最快，达14.55%。
• 资产负债率：2020年上半年，国内4家企业的平均资产负债率为68.24%，同比下降2.02个百分点。其中，中国中铁、中国铁建和中国通号资产负债率下降，而中国中车略有上升。
• 新签合同额：2020年上半年，国内4家企业新签合同额达18,807亿元，同比增长18.72%。中国中铁和中国铁建新签合同额增长显著，而中国中车和中国通号略有下降。

国外轨道交通行业发展现状

• 主要企业：国外主要轨道交通企业包括阿尔斯通、西门子、庞巴迪和川崎重工。
• 营业收入：2019财年，国外4家企业的总收入为1,351.90亿美元，同比下降1.07%。西门子收入下降幅度最大，而川崎重工增长最快。
• 毛利率：2019财年，国外企业平均毛利率为18.57%，较2018财年下降1.06个百分点。西门子毛利率最高，达29.85%；庞巴迪毛利率下降显著，达10.15%。
• 研发费用：2019财年，国外企业研发费用合计为71.34亿美元，同比下降2.73%。庞巴迪和川崎重工研发费用增长较快，而西门子略有下降。
• 净利润：2019财年，国外企业净利润合计为51.58亿美元，同比下降29.81%。阿尔斯通净利润增长，而庞巴迪净利润大幅下降，甚至为负。
• 总资产规模：2019财年，国外企业总资产规模为2,221.33亿美元，同比增长1.58%。西门子和川崎重工增长显著，而阿尔斯通略有下降。
• 资产负债率：2019财年，国外企业平均资产负债率为87.56%，较2018财年上升4.27个百分点。庞巴迪资产负债率超过120%，处于高位。

未来展望

• 政策利好：《交通强国建设纲要》提出到2035年基本建成交通强国，推动轨道交通网络融合发展，为行业发展提供政策支持。
• 国内市场：国内轨道交通行业将受益于“双循环”战略，强化内需市场，优化城市群铁路与轨道交通规划，促进现代城市群和都市圈快速发展。
• 国际市场：随着“一带一路”建设的推进，中国轨道交通企业将积极拓展国际市场，提升国际竞争力。
• 科技创新：科技自立自强是行业进一步发展的保障，企业需加强技术研发，推动核心技术成果转化与产业化。
• 管理优化：行业需加强管理体系建设，提升运营效率，实现从“制造大国”向“制造强国”的转型。

总结

总体来看，中国轨道交通行业在政策支持和技术进步的推动下，保持增长态势，但部分企业受疫情影响，财务表现有所波动。国外企业则面临整体下降趋势，但部分企业仍保持稳定增长。未来，行业需注重科技创新和管理优化，以适应市场变化并实现可持续发展。