> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安利股份（300218.SZ）Q1业绩总结 ## 核心内容 安利股份（300218.SZ）于2026年4月28日发布了一季度业绩报告，显示公司Q1营收和净利润均出现下滑。尽管如此，公司仍维持“买入”投资评级，并通过股份回购传递了对长期发展的信心。 ## 主要观点 - **Q1业绩承压** 2026年第一季度，公司实现营收5.20亿元，同比下降6.19%，环比下降12.31%。归母净利润为0.06亿元，同比下降87.93%，环比下降43.80%。业绩下滑主要受到以下因素影响： - **下游需求不足**：国内外宏观经济形势影响，部分品类市场需求减弱。 - **原材料成本上升**：美以伊军事冲突推高国际油价，导致原材料成本上涨。 - **汇率波动**：人民币升值对以美元结算的海外业务造成汇兑损失，财务费用增加。 - **盈利预测调整** 基于Q1业绩承压，公司下调了2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测。预计2026-2028年归母净利润分别为1.74亿元、2.11亿元和2.59亿元，对应EPS分别为0.80元、0.97元和1.19元。当前股价对应PE分别为18.4倍、15.2倍和12.4倍。 - **股份回购计划** 公司宣布拟使用自有资金回购股份，金额在4,000万至6,000万元之间，价格不超过20元/股。回购数量预计为200万股至300万股，占总股本的0.92%-1.38%。此举表明公司管理层对长期发展有信心，也可能是为了稳定股价、提升股东权益。 - **未来展望** 报告认为公司有望受益于鞋材大客户份额提升以及新能源汽车、电子产品、半导体材料等新需求的持续放量。尽管Q1业绩承压，但公司仍被看好其产品和客户结构的升级。 ## 关键信息 ### 财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 2,403 | 2,272 | 2,524 | 2,799 | 3,117 | | YOY(%) | 20.1 | -5.4 | 11.1 | 10.9 | 11.4 | | 归母净利润(百万元) | 194 | 131 | 174 | 211 | 259 | | YOY(%) | 174.2 | -32.4 | 32.4 | 21.5 | 22.7 | | 毛利率(%) | 24.1 | 23.5 | 23.4 | 23.5 | 23.7 | | 净利率(%) | 8.1 | 5.8 | 6.9 | 7.5 | 8.3 | | ROE(%) | 12.5 | 8.0 | 9.4 | 10.4 | 11.5 | | EPS(元) | 0.89 | 0.61 | 0.80 | 0.97 | 1.19 | ### 股票信息 - **当前股价**：14.63元 - **一年最高最低**：26.75元 / 13.27元 - **总市值**：31.75亿元 - **流通市值**：31.64亿元 - **总股本**：2.17亿股 - **流通股本**：2.16亿股 - **近3个月换手率**：140.8% ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E(倍) | 16.5 | 24.4 | 18.4 | 15.2 | 12.4 | | P/B(倍) | 2.2 | 2.0 | 1.8 | 1.7 | 1.5 | ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 原材料价格大幅波动 - 能源成本大幅波动 ## 投资评级说明 - **买入(Buy)**：预计相对强于市场表现20%以上 - **增持(outperform)**：预计相对强于市场表现5%~20% - **中性(Neutral)**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 - **减持(underperform)**：预计相对弱于市场表现5%以下 ## 估值方法的局限性说明 本报告所采用的估值方法和模型均存在一定的假设前提，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。因此，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 ## 法律声明 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并承担投资风险，不应仅依赖投资评级做决策。