20240415-开源证券-安利股份-300218.SZ-公司信息更新报告_Q1业绩预计继续同比高增_PU合成革龙头未来可期_4页_714kb

安利股份公司信息更新报告总结

投资评级与业绩展望

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 业绩预告：2024年第一季度预计实现归母净利润38,000-4,500万元，同比增长370.79%-420.68%，扣非归母净利润3,500-4,200万元，同比增29,873%-33,847%。公司业绩增长主要源于产品结构优化及销量提升。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为186亿元、260亿元、329亿元，EPS分别为8.6元、12.0元、15.2元，对应PE分别为163倍、117倍、93倍。

产品与市场表现

• 主要产品表现：2024Q1主营产品销量同比增长1,673%，收入增长25.16%，单价增长7.26%，实现量价齐升。
• 毛利率提升：主营产品毛利率达28.06%，同比提升10.46个百分点，环比提升约4.99个百分点，主要由高附加值产品占比提高所致。
• 客户结构优化：与品牌客户深化合作，大客户战略成效显现，客户和产品结构持续优化。

成长驱动因素

• 新兴需求增长：汽车内饰、电子产品、体育装备等领域需求向好，有望为公司贡献高附加值盈利增长点。
• TPU产品扩展：TPU新品在高端运动品牌中影响力提升，预计未来出货量持续增长。
• 产能释放与海外市场：越南工厂产能利用率提升，2024年业绩有望进一步改善。
• 传统鞋材需求边际改善：国内外下游客户去库持续，鞋材需求或迎好转，拉动PU合成革需求。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料及能源价格大幅波动
• 行业竞争加剧及其他经营风险

关键财务数据摘要

公司发展战略与市场定位

安利股份作为国内PU合成革龙头，未来将受益于新兴需求（如汽车内饰、高端装备）与TPU新材料市场的扩张。公司在产品结构和客户布局上持续优化，致力于高端市场突破，保持可持续增长。

附注

本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，并以完整分析报告为准。涉及投资风险提示，请用户审慎阅读。