20230509-山西证券-南都电源-300068.SZ-业绩符合预期_新型储能业务持续发力_5页_421kb

总结

公司基本信息

南都电源（股票代码：300068SZ）专注于储能领域，近日发布2022年年报及2023年一季报。该公司新型储能业务持续发力，聚焦锂电池材料和回收，旨在建立全产业链闭环。

业绩概况

2022年，公司实现营业收入117.5亿元，同比下降8.08%；归母净利润33亿元，同比增长124.2%。2023年一季度，营业收入420亿元，同比增长44.8%，归母净利润10亿元，同比下降78.9%，但扣非归母净利润0.9亿元，同比增长672.6%。新型储能业务保持高增长，锂电池产品收入大幅增加，毛利率显著改善。

关键事件与进展

公司新型储能业务2022年实现翻倍增长，锂电池销量达284GWh，同比增长446%。产能方面，储能锂电电芯和系统集成产能计划扩大至各10GWh，并继续新建设施。合作上，公司中标多个国内外储能项目，累计约2GWh，包括美国、意大利等海外项目及国内多个能源存储项目。通过剥离民用铅酸业务，优化费用结构，经营现金流量显著增长。

投资建议与评级

维持“买入-B”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.95元、1.27元、1.57元，对应PE分别为207倍、154倍、125倍。分析认为，储能利润率可能随原材料下行继续提升。

风险提示

储能电池产能释放或需求不及预期可能影响业绩。公司需关注供应链管理和应收账款回款。