20231025-国联证券-绝味食品-603517.SH-收入稳健增长_迎毛利率向上拐点_3页_293kb

公司业绩概述
绝味食品（603517）在2023年前三季度表现出强劲增长，营收达5631亿元，同比增长999%，归母净利润390亿元，同比增长7757%。第三季度单季营收1932亿元，同比增长826%，归母净利润148亿元，同比增长2210%。

产品表现
鲜货类收入增长显著，前三季度达4462亿元，同比增长505%。包装产品、加盟商管理和其他主营业务收入同比增速分别高达7911%、149%和3939%。

毛利率变化
公司积极调整产品结构，毛利率改善，第三季度实现25.77%，环比增长343个百分点。前三季度销售净利率为6.57%，同比增长292个百分点。

盈利预测与估值
基于调整盈利预测，2023-2025年营业收入预计分别为7687亿元、9141亿元、10984亿元，同比增速分别为160.7%、189.1%、201.6%。归母净利润预计643亿元、998亿元、1309亿元，增速分别为17659%、5513%、3121%。给予公司2024年25倍PE估值，目标价395元，维持“买入”评级。

风险提示
面临拓店与单店增长不及预期、原材料成本波动、食品安全问题等风险。