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总结：绝味食品三季报业绩简评

核心摘要

绝味食品2023年前三季度业绩显著改善，营收和净利润同比大幅增长，尤其是第三季度单季归母净利润同比增长221%，毛利率环比提升35个百分点，盈利能力明显增强。需求逐步恢复，成本压力缓解，基本面呈现拐点向上趋势。

业绩数据

• 三季报合计：

  • 营收5631亿元，同比增长100%；
  • 归母净利润390亿元，同比增长776%；
  • 扣非归母净利润366亿元，同比增长372%。

• 第三季度单季：

  • 营收1932亿元，同比增长83%；
  • 归母净利润148亿元，同比增长221%；
  • 净利率7.3%，同比提升12个百分点。

经营分析与业务亮点

门店扩张与主业增长

• 推进门店扩张，2023Q3新开店数量增长约10%，单价收入同比下降；
• 其他业务（供应链服务）第三季度收入达308亿元，同比增长332%，环比增长183%，仍处快速扩张期。

成本优化与利润改善

• 第三季度毛利率达25.8%，环比提升35个百分点，主要受益于原料价格上涨回落；
• 禽类产品因其成本下降，三季度同比增长141%，带动整体毛利提升。

费率控制

• 销售费率小幅上升源于品牌投放加大，管理及研发费率趋于稳定，整体费用率略有上升。

投资建议与评级

• 盈利预测：下调23-25年净利润预期至60/102/129亿元，对应市盈率分别为34/20/16倍；
• 评级：维持“买入”评级，目标价5.8元/股。

风险提示

• 食品安全风险
• 新品推广不及预期
• 竞争加剧