20230716-天风证券-玻纤周跟踪_玻纤价格继续筑底_22页_1mb

玻璃纤维行业研究报告总结

核心内容

• 行业评级：强于大市（维持）。
• 供需分析：
  • 供给：2023年新增玻纤纱产能约80万吨，后续产能投放动能趋弱；冷修产能超100万吨，存在供给收缩可能。
  • 需求：短期需求恢复存在弹性，长期空间广阔，尤其新能源汽车、风电等领域表现强劲，玻纤需求增速高于GDP增速。
  • 价格与库存：粗纱价格筑底震荡，电子纱价格回升；库存仍处于历史高位。
• 重点企业动态：
  • 中国巨石：产能持续扩张，业绩预减60%，半年度净利预计18.9亿元（YoY -55%）。
  • 山东玻纤：半年度业绩预减63%-70%，扣非净利润降幅显著。
  • 宏和科技：新产品布局+子公司设立，但半年度净利润预期为负。
  • 中材科技：无重要动态。
• 估值与评级：
  • 玻纤板块估值处于历史底部区间，PE普遍低于10倍。
  • 推荐标的：中材科技、中国巨石、山东玻纤、宏和科技、长海股份。
  • 板块存在“性价比”投资机会，建议增持。

风险提示

• 新增产能超预期；
• 下游需求恢复不达预期（风电、汽车、电子等）；
• 宏观经济增速放缓。

核心观点

• 短期需求偏疲，但中长期成长性明确；
• 行业景气度或逐步回升，关注需求与供给节奏；
• 标的公司估值修复潜力较高，具备中长期投资价值。