20161117-渤海证券-华夏上证50ETF-510050.SH-期权11月第3周周报_50ETF冲高回落_投资者情绪中性偏乐观_11页_469kb

50ETF冲高回落，投资者情绪中性偏乐观 —— 期权11月第3周周报总结

核心内容

在2016年11月10日至16日期间，50ETF经历了冲高回落的走势，整体上涨1.77个百分点。市场波动率有所变化，具体表现为：

• 上周日均振幅为1.00%，较前周减少0.17个百分点。
• 日内已实现波动率均值为11.18%，较前周增加0.75个百分点。

期权市场隐含波动率呈现分化趋势，认购期权加权平均值为11.8%，认沽期权为14.1%，两者差值为-2.3%，表明市场对后市的不确定性预期有所降低。

主要观点

• 投资者情绪中性偏乐观：认沽-认购隐含波动率差值总体缩减6.9个百分点，隐含波动率与实际波动率接近，隐含-实际波动率差值仅为1.8%。此外，认沽-认购成交比保持低位，持仓比处于历史较高水平，波动率指数（iVix）下降1.8个百分点，反映出投资者对市场波动的预期较低。
• 成交热度保持高涨：上周日均成交54.7万张，成交量整体较前周增加27%。市场活跃度持续，尤其在券商及中字头个股上表现突出。
• 波动率反弹有限：成分个股波动率继续走高，但走势相关性出现小幅下降，预计上证50波动率短期反弹幅度将有限。因此，建议投资者关注日历价差组合，同时利用跨式组合捕捉市场情绪变化较大的波动率反弹机会。

关键信息

波动率与成交量数据

• 日均振幅：1.00%，较前周减少0.17%。
• 已实现波动率均值：11.18%，较前周增加0.75%。
• 日均成交：54.7万张，与前周基本持平。
• 周成交量增长：整体较前周增加27%。

隐含波动率对比

• 认购期权：加权平均值为11.8%，较前周增加2.5%。
• 认沽期权：加权平均值为14.1%，较前周减少4.1%。
• 隐含波动率差值：为-2.3%，表明市场情绪趋于平稳。

投资者情绪指标

• 认沽-认购隐含波动率差值：总体缩减6.9个百分点。
• 隐含-实际波动率差值：仅为1.8%，波动率预期接近现实。
• 认沽-认购成交比：保持低位，与前周基本持平。
• 持仓比：处于历史较高水平。
• 波动率指数（iVix）：下降1.8个百分点，情绪偏乐观。

建议策略

• 买入日历价差组合：以捕捉波动率反弹机会。
• 利用跨式组合：在市场情绪剧烈变化时，把握波动率反弹。

表格与图表说明

表1：50ETF成交概况

表2：11月16日收盘各合约隐含波动率

表3：不同期限合约的成交持仓情况

表4：上周每个交易日的成交持仓情况

表5：周涨跌幅前5合约

表6：成交量、持仓量前5合约

图表目录

• 图1：50ETF波动率及50指数成分股交易量走势
• 图2：认购与认沽期权隐含波动率走势
• 图3：隐含波动率期限结构
• 图4：50ETF期权成交量走势
• 图5：50ETF期权持仓量走势
• 图6：波动率指数走势

投资建议

• 建议投资者关注日历价差组合，以应对短期波动率反弹。
• 利用跨式组合捕捉市场情绪剧烈波动时的波动率反弹机会。

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