2017-便利店专题系列二：便利店热潮来袭，内外资品牌谁与争锋_26页-2mb

便利店行业分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了中国便利店行业的发展现状、区域布局差异、品牌对比、盈利状况以及未来展望。报告指出，便利店行业在消费升级和新零售趋势的推动下，发展迅速，成为实体零售业的亮点。

主要观点

• 便利店增速领先：自2010年起，便利店销售额增速一直保持两位数，2016年增速为11.2%。便利店销售额占实体零售额的比重从2013年起加速上升，2016年占比为0.65%。
• 区域发展差异：一线城市及东部地区便利店发展较好，密度和增速均高于三四线城市和北方地区。南方城市24小时便利店比例高于北方。
• 内外资品牌布局：外资品牌如7-Eleven、全家、罗森主要布局于一二线城市，而内资品牌则深耕区域市场，如美宜佳（广东）、十足（浙江）等。
• 盈利与效率差距：中国便利店毛利率低于20%的企业占一半，12%的企业亏损。内资品牌在盈利能力和营运效率上与外资品牌仍有差距。
• 资本关注：便利店成为资本关注的热点，尤其是O2O和新零售模式。资本投资的便利店多采用线上线下结合的模式，提高鲜食比例和自有品牌开发。

关键信息

一、内地便利店现状

• 传统零售增长乏力，便利店业绩亮眼。
• 便利店行业集中度CR4为33%，远低于日本的CR3大于50%。
• 2016年中国便利店日均销售额为3714元，而日本7-Eleven和罗森的单店日均销售额超过30000元。

二、便利店地区布局差异

• 一二线优于三四线，南方优于北方：
  • 一线城市如深圳、上海、广州、北京便利店密度较高。
  • 东部地区便利店发展较好，而西部地区发展较为落后。
• 差异原因：
  • 经济发展水平：人均GDP高、人口密度大、消费习惯现代化的地区便利店发展较好。
  • 政策支持：南方城市政策支持力度更大，北方城市需要进一步政策支持。

三、不同品牌便利店比较

• 国内主要便利店：
  • 美宜佳：门店数最多，布局华南和华中。
  • 天福：广东地区，门店数次之。
  • 红旗连锁：四川地区，提供多种便民服务。
• 内外资便利店比较：
  • 外资便利店布局一二线城市，注重商品结构优化和标准化运营。
  • 内资便利店主要靠密集开店，但加盟率低，机制不完善。
  • 内资便利店生鲜及半加工食品销售额占比低，自有品牌SKU数量占比也较低。
  • 内资便利店盈利能力有待提升，毛利率低于20%的企业占一半，12%的企业亏损。

四、便利店成资本宠儿

• 资本投资的便利店多采用O2O模式，如Today、购百特、便利蜂等。
• 资本投资的便利店注重线上线下结合、鲜食比例提升、自有品牌开发和供应链优化。
• 一些纯电商类便利店通过平台匹配供需，如爱鲜蜂、鲜世纪等。

五、便利店展望

• 短期：重塑商品结构，增加鲜食比例；加强会员管理；提供便民服务。
• 中期：借力互联网，发展网络零售；开发自有品牌；完善加盟管理；提高供应链效率。
• 长期：开发IT系统，进行需求预测数字化；提高配送管理效率。

涉足便利店的上市公司

• 红旗连锁 (002697.SZ)：以增值服务实现差异化经营，布局新零售，2016年经营门店达2704家，增值业务收入58.28亿元。
• 天虹股份 (002419.SZ)：线上线下全渠道融合，提供社区服务，2016年底共有157家便利店。
• 中百集团 (000759.SZ)：成为罗森加盟商，发展区域便利店市场，2017年一季度中百罗森便利店增加到86家。
• 王府井 (600859.SH)：与爱便利合资进军便利店，注册资本为5000万元，公司出资2000万元。
• 供销大集 (000564.SZ)：打造城乡商品流通实体经销网络，2016年底完成酷铺加盟合同签订的门店超15万家。
• 联华超市 (0980.HK)：集团经营大型综合超市、超级市场及便利店，2016年便利店销售额占集团销售额为7.44%。
• 苏宁云商 (002024.SZ)：推进苏宁小店网络，提供社区便利服务，2016年末开设13家店面。
• 顺丰控股 (002352.SZ)：依托物流系统，发展顺丰优选，提供进口生鲜产品配送服务。

投资评级

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

分析师承诺

• 本报告反映了分析师的研究观点，与分析师薪酬无直接或间接关系。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

重要声明

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