便利店专题系列三_便利店行业盈利模型_11页_921kb

便利店行业盈利模型总结

核心内容

便利店行业作为传统零售业中的重要组成部分，近年来吸引了大量资本关注。其盈利模式主要基于商品销售毛利、其他业务收入以及营业费用的结构，构建出基本的利润等式：经营利润 = 商品销售毛利 + 其他业务收入 - 营业费用。

主要观点

• 便利店盈利的关键在于商品销售毛利、增值服务收入及加盟费等多渠道收入的结合，同时有效控制营业费用。
• 商品销售毛利是盈利的核心，其中食品类商品的毛利率普遍高于非食品类商品。
• 其他业务收入包括增值服务、加盟费和会员费，通过提供多样化服务和建立会员体系，可有效提升客户粘性与收入来源。
• 营业费用主要包括房租、人力成本和信息系统建设费用，其中房租和人力成本上涨压力较大，信息系统建设则是提升效率和盈利能力的重要手段。

关键信息

1. 商品销售毛利

• 商品结构：便利店主要销售日常消费品，如零食、饮料、便当、洗护用品等。
• 外资与内资对比：
  • 外资便利店（如7-Eleven、全家、罗森）食品占比高，如7-Eleven食品占比达70%，罗森高达90%。
  • 内资便利店（如红旗连锁）食品占比相对较低，2016年为54%，而中国便利店样本企业生鲜及半加工食品销售额占比平均为15%，远低于日本的30-40%。
• 毛利率：
  • 外资便利店毛利率普遍高于内资，如7-Eleven、罗森、台湾全家的毛利率均超过30%。
  • 红旗连锁的毛利率为27.2%，略低于外资，但高于联华快客（16.65%）。
  • 外资便利店中，食品毛利率高于非食品，如7-Eleven加工食品毛利率达39%，非食品仅为21%；全家快餐类毛利率高达45%，而非食品仅为16%。

2. 其他业务收入

• 增值服务：
  • 包括传统便民服务（如代收快递、复印）、电讯服务（如手机充值）、互联网服务（如上网卡）、票务服务（如演唱会门票）、生活缴费（如水电费代缴）等。
  • 日本罗森的增值服务收入逐年增长，从2012年的6.37亿元增长至2016年的6.74亿元。
  • 红旗连锁的增值服务收入从2012年的24亿元增长至2016年的58亿元，增长141%。
• 加盟费：
  • 中国便利店加盟比例为50%，而日资便利店（如7-Eleven、全家、罗森）的加盟比例均超过90%。
  • 加盟费从1万元到10万元不等，外资品牌通常收取较高费用，部分品牌采用月付方式。
  • 例如，唐久便利店加盟费为2元/月/平方米，三年合约约7200元；良友便利店则免加盟费但需缴纳4万元信誉保证金。
• 会员费：
  • 会员服务有助于提升客户粘性，提高购物频率。
  • 全家尊享卡年费100元，可获得价值约120元的年费礼包，积分可抵扣现金或用于店内优惠。

3. 营业费用

• 固定成本与人力成本：
  • 房租成本上涨较快，2016年上升7%。
  • 人工成本上升6.5%，是便利店运营的重要支出。
• 信息系统建设：
  • 7-Eleven通过卫星通讯和信息系统实现了精准订货、分时段管理及单品管理。
  • 红旗连锁建立了适合自身的信息化管理系统，提高了配送、收银和核算效率。
  • 2012年红旗连锁信息化改造总投资2211万元，至2016年累计投资达1739万元。
  • 7-Eleven对软件开发的投入持续上升，2016财年投资4.22亿元，2017财年为3.28亿元；美国7-Eleven软件开发投资从2012年的2.14亿元增长至2017年的4.51亿元。

盈利建议

为提高便利店盈利能力，可采取以下策略：

1. 提高食品比重，尤其是鲜食比例，以提升毛利率。
2. 增加自有品牌数量，减少对供应商的依赖，增强成本控制能力。
3. 提供多样化便民服务，如ATM、水电费代缴、票务服务等，增强客户粘性。
4. 优化会员体系，通过积分抵扣、优惠折扣等方式提高顾客复购率。
5. 签订长期租赁合同，应对房租快速上涨趋势。
6. 加强信息系统建设，实现单品管理、提高配送效率和整体运营水平。

行业表现

• 2017年6月8日上证指数为3140。
• 2017年中国便利店行业股票家数为64只，总市值为7388亿元，流通市值为4772亿元。
• 2016年中国便利店行业增速达13%，市场规模超过1300亿元。
• 2016年国内便利店企业净利率差异收窄，亏损企业比例从15%降至12%，净利率在2%-4%之间的企业占比上升至21%。

结论

便利店行业盈利模式依赖于商品结构优化、增值服务拓展、会员体系运营以及信息系统建设。外资便利店在食品占比、毛利率及服务多样性方面表现优于内资，但内资便利店在信息化建设与加盟模式上也有显著进步。未来，提升鲜食比例、加强自有品牌开发、拓展便民服务及优化成本结构将是提高盈利能力的关键方向。