20230426-山西证券-吉林碳谷-836077.BJ-碳纤维原丝持续贡献增长_产能和市场两手抓大小丝束齐发展_5页_423kb

吉林碳谷公司研究快报（增持-A评级）

公司概况与业绩

吉林碳谷（836077BJ）发布2022年年报及2023年一季报。2022年实现营业收入208.4亿元（YoY 72.28%）、归母净利润63.0亿元（YoY 99.99%）、扣非归母净利润63.3亿元（YoY 108.29%）。2023Q1营业收入70.6亿元（YoY 21.69%），归母净利润17.3亿元（YoY 41.2%）。报告期内，碳纤维原丝销售收入增长40.36%，占比达75.45%。

核心优势

• 产能扩张：2022年末“15万吨原丝项目”投产，计划实现20万吨原丝设计产能，提升产品品质和国产化能力。
• 市场开拓：大丝束产品在东北地区持续高增长，2022年营收占比80.34%。
• 成本控制：推动碳纤维原丝成本向腈纶成本靠拢，降低产业链成本。

行业分析

国内碳纤维行业供需缺口显著，市场需求快速增长，2022年全球需求量年增144.0%。预计到2025年、2030年全球需求量将分别达1884万吨和3417万吨，国内缺口有望逐步缩小。

投资建议

维持“增持-A”评级。预计2023-2025年EPS 2.80元、3.69元、4.05元，对应PE 15.5倍、11.8倍、10.7倍。目标价区间支持新增产能顺利消化风险。

风险提示

• 客户集中度高；
• 原材料价格波动；
• 下游应用增长不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 毛利率波动、产能消化等风险。

免责声明
本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议。具体投资决策需参考完整报告。