20201015-开源证券-姚记科技-002605.SZ-公司信息更新报告_休闲游戏蓄势再发_开拓短视频营销新天地_4页_849kb

姚记科技（002605.SZ）总结

核心内容概述

姚记科技（002605.SZ）是一家专注于休闲游戏及互联网营销的公司，2020年前三季度业绩表现强劲，预计归母净利润为9.66-10.21亿元，同比增长250%-270%。公司正通过加大游戏业务和短视频营销布局，推动业绩持续增长。

主要观点

业绩表现

• 前三季度业绩预告：预计实现归母净利润9.66-10.21亿元，同比增长250%-270%；扣非后归母净利润3.82-4.40亿元，同比增长40%-60%。
• Q3表现：预计归母净利润1.66-2.20亿元，同比增长30%-73%；扣非后归母净利润1.04-1.58亿元，同比变化-15%-29%，环比变化-23%-18%。
• Q4展望：由于Q3加大买量，预计Q4游戏利润将释放，维持“买入”评级。

游戏业务进展

• 国内游戏：核心捕鱼游戏《捕鱼炸翻天》和《指尖捕鱼》在iOS游戏畅销榜排名持续提升；《全民养恐龙》上线微信小游戏平台，Q3iOS游戏免费榜排名56-652，DAU超400万。
• 休闲游戏IAA变现：《小美斗地主》《齐齐来麻将》由字节跳动独家代理，开拓休闲游戏IAA变现空间。
• 新产品上线：拟上线竖版《小美斗地主》，以提升广告变现效率。
• 海外业务：拟收购大鱼竞技剩余49%股权，自研Bingo游戏《Bingo Party》《Bingo Journey》海外月流水有望不断创新高，成为业绩稳定器。

短视频营销布局

• 收购芦鸣科技：拓展互联网营销业务，构建覆盖数据分析、效果营销、短视频内容生产、内容营销、KOL孵化的全链条。
• 团队与基地建设：已组建行业领先的短视频制作团队，建设短视频拍摄基地，并与华策影视成立合资公司，探索短视频商业变现。
• 电商运营：立足星图第五代理商，挖掘电商红利。

关键信息

财务指标

财务预测摘要

风险提示

• 新游戏上线进度低于预期；
• 市场竞争加剧导致买量成本上升；
• 海外游戏业务面临的政策风险；
• 疫情等外部冲击的影响存在不确定性。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• EPS预测：2020年为2.92元，2021年为2.28元，2022年为2.99元
• PE预测：2020年为12倍，2021年为15倍，2022年为11倍

结论

姚记科技通过持续的游戏业务扩展和短视频营销布局，展现出强劲的增长潜力。公司预计在Q4迎来利润释放，同时通过收购和合作进一步巩固其在休闲游戏和互联网营销领域的地位。尽管面临一定的风险，但公司仍维持“买入”评级，显示出对未来发展充满信心。