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姚记科技公司点评：2024年半年度财报分析

报告摘要：公司在2024年上半年面临收入与利润的双重下降，各业务板块表现分化，管理层持续推动“大娱乐”战略，全力拓展扑克牌产能与游戏业务迭代，维持“买入”评级。

核心数据回顾

• 业绩下滑：截至2024年6月，公司实现营收同比下降81.86%，归母净利润下降90.39%；扑克牌收入同比下滑47.2%，游戏及数字营销业务均有较大幅度下滑。
• 毛利提升：尽管收入下滑，公司整体毛利率呈现上升趋势，其中游戏业务毛利率达到96.24%，同比上升0.61百分点。
• 战略布局：公司持续推进“大娱乐”战略，深入扑克牌业务产能扩张与游戏产品创新研发。

未来增长看点

1. 扑克牌产能：年产6亿副扑克牌项目持续推进，计划至2028年实现年销量135.6亿副，有望突破当前产能瓶颈。
2. 游戏业务：以捕鱼类游戏为核心，通过精细化运营保持产品生命周期，多款产品维持稳健运营。
3. 营销升级：优化广告推广策略，结合智能化系统与专业内容生产，提升营销效率。

风险提示

• 游戏流水不及预期
• 扑克牌销量可能下滑
• 数字营销业务回暖情况存不确定性

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年收入及归母净利润持续增长，YOY分别为97%、119%、92%和193%、138%、117%。
• 评级：维持“买入”投资评级。

风险相关评估指标

• P/E估值区间（当前约18-26倍）
• P/B估值区间（当前约20-17倍）
• 股息率约在41%-70%区间波动

本报告信息来源于公司公告与研究报告数据，具备专业研究标准，但不构成投资决策建议。请投资者根据自身判断谨慎决策。