20240829-国盛证券-中钢国际-000928.SZ-Q2业绩大幅提速_盈利能力显著提升_3页_759kb

中钢国际半年报关键总结

核心业绩：
2024年上半年公司实现营收907亿元，同比下降152%，但归母净利润达42亿元，同比增长224%。Q2业绩表现尤为亮眼，实现营收42亿元，净利润增长52%，主要得益于毛利率大增39个百分点（从76%增至115%）。境外收入成为增长主力，同比增长477%，而境内业务收入同比下滑417%。毛利率方面，境外板块表现远好于境内，从82%提升至125%。

财务亮点：

• 综合毛利率提升至115%，净利率达46%，ROE为110%，盈利能力显著增强。
• 尽管经营现金流净流出156亿元，但股息率高达60%（按50%分红比例估算），具高吸引力。

未来增长驱动力：
公司将在宝武集团支持下，推动国际化工程服务，受益于新兴国家钢铁产能增长需求。海外业务新签订单额已从2023年的106亿元增至2024年上半年的81亿元，同比增幅94%，预计将持续驱动营收与利润增长。

投资建议与风险提示：
维持“买入”评级，预计24-26年归母净利润持续增长，当前PE为81倍。风险包括冶金低碳改造不及预期、海外执行风险等。