20240717-天风证券-中钢国际-000928.SZ-Q2业绩表现亮眼_海外订单持续发力_3页_208kb

中钢国际（000928）总结

核心内容

中钢国际（000928）在2024年第二季度（Q2）业绩表现亮眼，尽管营收出现下滑，但利润增长显著，显示出公司在降本增效和精细化管理方面的成效。公司同时在海外订单方面取得重大进展，推动其业务结构向国际化方向发展。

主要观点

• Q2业绩增长显著：2024年上半年实现营收90.7亿元，同比减少15.15%，但归母净利润同比增长21.71%，扣非净利润增长40.9%。Q2单季营收下降25%，但归母净利润增长50%，扣非净利润增长51%，净利率提升至4.85%。
• 海外订单增长迅猛：2024年第一季度公司新签合同金额达60.17亿元，同比增长48%，其中海外订单占比高达87%，同比增长304%。公司海外业务主要集中在俄语区、非洲区、南美地区和中东地区，显示出海外市场的巨大潜力。
• 在手订单充足：截至2024年第一季度，公司已签约未完工合同额为242.81亿元，未开工合同金额约为133.27亿元，表明公司在手订单充裕，具备较强的业务发展潜力。
• 低碳冶金技术领先：公司掌握富氢碳循环高炉（HyCROF）和氢冶金电熔炼工艺（HyRESP）两项低碳冶金技术，有助于推动钢铁行业的绿色转型。
• 高分红政策提升投资吸引力：公司2023年现金分红比例为50%，股息率为5.07%。根据公司发布的三年股东回报规划，每年现金分红不低于可供分配利润的40%，为投资者提供稳定的回报。
• 与宝武集团协同效应显著：中国宝武重组中钢集团，有助于公司推进国际化、绿色低碳和数字化战略，提升整体竞争力和增长潜力。
• 财务预测与估值：预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.8亿、10.1亿和11.5亿元，对应PE分别为8.58倍、7.47倍和6.53倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据和估值

风险提示

• 订单落地不及预期
• 海外市场风险
• 钢铁行业低碳改造需求不及预期
• 业绩快报仅为初步核算结果

投资评级

• 行业：建筑装饰/专业工程
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：5.25元
• 目标价格：未提供

结论

中钢国际凭借其在海外市场的强劲增长和低碳冶金技术的领先地位，展现出良好的发展前景。公司高分红政策增强了投资吸引力，同时与宝武集团的协同效应有望进一步推动其业务增长。尽管存在一定的市场风险，但公司整体财务表现稳健，估值合理，维持“买入”评级。