20250828-国证国际证券-联易融科技-W-09959.HK-战略转型期短期承压_回购计划规模吸引_4页

联易融科技发布2025年中期业绩，收入同比下降9.3%至37.5亿元人民币，主要因收入结构变化和市场竞争，毛利率降至56.0%，归母净亏损38.0亿元。公司战略上聚焦多极流转云（收入24.8亿元，占营收66.3%）和跨境云增长，短期承压于AMS云和减值损失（27.0亿元，同比增66.5%）。股东回购计划使用8000万美元，占总股本约11%，提供回报亮点。投资建议维持“买入”，目标价3.45港元，预计2025/2026年收入9.6亿/11.1亿元，市销率9.0/6.1倍。长期可借AI应用、数字资产和业务结构性改革逐步修复盈利。风险包括政策不确定性和宏观经济波动。