20240409-安信国际证券-联易融科技-W-09959.HK-行业底步期待反弹_提升派息与回购加强股东汇报_3页_876kb

联易融科技 (9959HK) 分析报告总结

公司动态与业绩：

• 业绩概况： 2023年，公司总收入同比下降61%，主要因客户和产品结构变化及灵活定价策略。
• 盈利状况： 毛利率同比大幅下降至607%。
• 财务状况： 受产品研发和营销开支增加影响，经调整净亏损286亿元，由利转亏。净现金储备逾48亿元。

战略业务与增长：

• 新旧动能转换（核心增长点）：
  • 多级流转云：处理资产规模822%增长，客户留存率99%，成功落地多家央国企和民企平台项目，是高速增长引擎。
  • e链云：处理资产规模187%增长。
  • 业务覆盖：客户数增长28%。
• 跨境云：处理资产规模达126亿元，收入同比增长1%，与多家全球平台合作。

业务挑战：

• 资产证券化（AMS/ABS）业务：处理资产规模同比大幅下降，受地产行业影响。

股东回报与投资建议：

• 股东回报计划：
  • 建议派特别股息每股0.01港元，总额约23亿港元。
  • 宣布最高1亿美元股份回购计划。
• 投资建议：
  • 评级：买入。
  • 目标价：205港元（较现价150港元有206%预期涨幅）。
  • 依据：预计2024年业绩将恢复增长，基于市销率模型给出目标价。

风险提示：

• 政策不确定性风险。
• 宏观经济导致的供应链资金需求不达预期。
• 房地产景气度对供应链金融业务的影响。
• 竞争对手竞价风险。