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联易融科技2024年上半年业绩分析

业务增长与资产规模

联易融科技2024年上半年资产处理规模同比增长168%，达到16586亿元。其中核心企业云处理的供应链资产规模为1237亿元，同比大幅提升399%；新兴解决方案的供应链资产规模为99亿元，同比增长677%。尽管金融机构云处理资产规模下降323%，但整体资产体量仍保持增长。

收入与盈利能力

上半年实现总收入413亿元，同比增长56%，收入质量显著提升。毛利率从60.8% 上升至70.9%，但因计提资产减值损失16亿元，导致公司归母净亏损24亿元，非公认会计准则（Non-GAAP）净亏损亦为20亿元。

资产减值原因

资产减值损失从7,150万元增至162亿元，主要由于审慎考虑宏观经济压力、房地产开发商债务危机、投资者谨慎态度、过桥流程延长以及部分核心企业经营恶化等因素。

战略措施

公司宣布最大1亿美元股份回购计划，提高股东回报。今年3月已派发特别股息约23亿港元，同时通过收购深圳市拜特科技股份有限公司（持有**54.4%**股权）丰富业务组合，提升为客户提供技术解决方案的能力。

投资建议

预计2025年公司扭亏，当前账面资金充足（每股净现金2.43港元），估值较目标价（200港元）已具备49.3%** 的上涨空间**。维持“买入”评级，市销率目标分别为45倍和40倍。

风险提示

• 政策不确定性
• 宏观经济影响资金需求
• 房地产市场景气度下滑
• 竞争对手激烈竞价

数据来源：安信国际证券研究预测（截至2024年9月6日）。