通信行业2021中期投资策略报告：锚定价值，心中有“数”-20210618-万联证券-32页_2mb

通信行业2021中期投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了通信行业在新一轮数字化转型背景下的长期投资机会，强调了5G网络、云网融合、物联网模组等领域的结构性增长潜力。数字化转型的核心在于通过数字技术重新定义价值创造过程，通信网络作为数据传播的底层通道，其重要性日益凸显。随着5G建设的推进和云网融合的发展，通信行业正迎来新的发展机遇。

主要观点

• 数字化转型趋势：通信行业将从信息化向数字化发展，5G网络作为支撑，将带动云计算、大数据、人工智能等技术的广泛应用，推动传统产业转型升级。
• 运营商价值提升：三大运营商在5G建设中表现优异，经营业绩呈现拐点，云网融合、B端政企数字化业务以及物联网连接业务为运营商带来新的增长点。
• 设备商表现：中兴通讯在全球市场中占据重要地位，受益于5G建设及技术革新，市场份额稳步提升，业务拓展呈现多元化趋势。
• 光模块市场：随着云计算和5G建设的加速，光模块市场持续增长，国内厂商在全球市场份额逐步扩大，硅光技术将成为未来发展的关键方向。
• 智能控制器市场：智能化需求持续扩张，智能控制器行业进入黄金发展期，行业呈现量价齐升趋势，具备较高的投资价值。
• 物联网模组需求：万物互联趋势带动物联网通信模组需求快速增长，中国企业占据市场主导地位，具备较强的竞争力。

关键信息

5G建设与运营

• 2021年三大运营商5G资本开支预算分别为397亿元、350亿元和1100亿元，整体建设规模远超全球其他国家。
• 5G用户渗透率持续提升，运营商ARPU值企稳回升，增长由量转质。
• 5G网络具备高可靠、低时延、大带宽、广连接的特性，能够满足工业互联网、人工智能、车联网等新场景需求。

云网融合与B端业务

• 云网边一体化架构推动行业数字化进程，运营商通过云网融合为行业客户提供定制化服务。
• 5G精准云网架构支持边缘计算和行业专网，提升数据处理效率和安全性。
• 2B业务成为5G的重要增长点，预计2026年将为全球运营商带来6190亿美元收入，占其营业收入的36%。

光模块市场

• 全球光模块市场预计从2020年的80亿美元增长至2026年的145亿美元，年复合增长率超过10%。
• 2021年H2光模块需求有望增长，特别是400G和800G模块。
• 国内光模块厂商如中际旭创、光迅科技、华为、中兴等在全球市场中占据重要地位，尤其是硅光技术的发展，将推动市场进一步增长。

智能控制器市场

• 智能控制器作为终端的“大脑”，在智能家居、电动工具、汽车电子和智慧工厂等领域需求快速增长。
• 行业呈现量价齐升趋势，和而泰、拓邦股份等龙头企业在技术与渠道壁垒上具有明显优势。
• 随着智能化需求的提升，智能控制器市场前景广阔。

物联网模组市场

• 物联网模组需求因万物互联趋势而快速增长，中国企业占据市场主导地位。
• 2021年全球物联网市场规模预计增长，模组厂商如广和通、移远通信等在行业中有较强的竞争力。
• 物联网模组市场具备较高的业绩确定性，推荐关注龙头企业。

投资要点

• 推荐关注：
  • 5G建设端：中国联通（600050.SH）、中兴通讯（000063.SZ）。
  • 通信器件端：中际旭创（300308.SZ）、和而泰（002402.SZ）、广和通（300638.SZ）、移远通信（603236）。

风险提示

• 贸易摩擦加剧。
• 国内5G建设不达预期。
• 全球云计算建设增速放缓。
• 上游原材料价格波动。

未来展望

随着数字化转型的深入和5G建设的持续推进，通信行业将呈现结构性增长。运营商和设备商在云网融合、B端业务、物联网连接等方面将迎来更多机遇。同时，光模块、智能控制器和物联网模组等细分领域具备较高的增长潜力，值得重点关注。