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报告摘要
通信行业2021中期投资策略报告总结
核心内容
本报告从数字化转型角度出发，分析通信行业的长期投资机会与2021年中期的结构性投资趋势。随着新一轮的产业转型从信息化向数字化推进，通信网络作为数据传播的底层通道，其重要性不断提升。数字化转型的核心在于利用数字技术为社会高质量发展提供新动能，推动企业商业模式和运营方式的改变，从而带来更多的信息传输需求。
主要观点
- 云网边一体化架构：云网融合成为行业趋势，为运营商和设备商带来新的成长空间。运营商凭借其网络和渠道资源优势，通过构建“云随需生、网随云动”的平台，有望在数字经济中发挥更大的作用。
- 5G技术的推动作用：5G具备高可靠低时延、广覆盖大连接等特性，为工业互联网、人工智能、车联网等新兴领域提供重要支撑，成为支撑行业数字化转型的“神经中枢”。
- 运营商转型与业绩改善：三大运营商在5G建设中逐渐实现开源节流，经营业绩出现拐点，ARPU值回升，5G用户渗透率提高，推动其向高质量发展转型。
- 设备商的市场份额提升：中兴通讯凭借技术优势，在全球市场中占据越来越重要的位置，尤其在5G行业应用和云网融合方面表现突出。
- 产能东移与高景气赛道：国内通信制造产业链整体呈现产能东移趋势，光模块、智能控制器、物联网模组等细分领域具备较高的投资价值。
关键信息
5G建设与市场趋势
- 2021年国内5G资本开支预算分别为：中国电信350亿元、中国联通397亿元、中国移动1100亿元。
- 5G用户渗透率持续提升，三大运营商总用户数已达16.09亿户，移动用户增长趋缓，但5G用户数量快速增长。
- 5G建设周期拉长，资本开支温和增长，运营商在5G网络和边缘云建设中占据优势，推动行业转型。
通信主设备商
- 中兴通讯：在2021年多个招标项目中表现优异，市场份额持续提升。公司已推出多款5G行业应用解决方案，包括智能电网、智慧矿山、智能制造、智慧地铁等。
- 华为：作为全球领先的通信设备商，其在5G及光模块领域仍具竞争力，但在部分招标中受制裁影响，市场份额有所波动。
- 全球电信基础设施市场：2021年第一季度同比增长15%，Top7供应商占据约80%的市场份额，中国厂商在全球市场中占比持续提升。
光模块市场
- 市场增长：LightCounting预计2020年光模块市场为80亿美元，2026年将增长至145亿美元，其中400G和800G光模块需求持续上升。
- 国内厂商表现：中际旭创、光迅科技、新易盛等厂商在光模块市场中占据重要位置，其中中际旭创2020年营收增长48.2%，净利润增长68.5%，表现突出。
- 硅光模块：随着硅光技术逐渐成熟，预计2021-2026年硅光模块市场将从20亿美元增长至80亿美元，中兴、旭创、新易盛等厂商已布局该领域。
智能控制器市场
- 行业趋势：智能控制器是终端的“大脑”，随着智能化需求的持续扩张，行业或迎来黄金期。
- 市场规模：2019年智能控制器全球市场规模占比达46%，主要应用于汽车电子、智能家居、电动工具和智慧工厂等领域。
- 龙头企业：和而泰和拓邦股份在智能控制器行业中占据领先地位，2020年营收和净利润均实现显著增长，2021年Q1表现更为亮眼。
物联网模组市场
- 需求增长：物联网模组市场因万物互联趋势而快速增长，中国企业在该领域占据半壁江山。
- 市场前景：全球物联网设备数量预计在2021年达到100亿台，市场规模有望持续扩大，模组企业具备较高的业绩确定性。
- 龙头企业：广和通、移远通信等企业在物联网模组领域表现突出，具备较强的研发和市场拓展能力。
投资建议
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风险提示
- 贸易摩擦加剧
- 国内5G建设不达预期
- 全球云计算建设增速放缓
- 上游原材料价格波动
结构性机会
- 云网融合：运营商和设备商通过云网融合打开新的成长空间，提供定制化的云服务和网络资源优化。
- B端业务：5G在垂直行业中的应用带动B端业务增长，成为运营商和设备商的重要增长点。
- 产能东移：国内通信产业链具备全球竞争优势，光模块、智能控制器、物联网模组等细分市场投资价值凸显。
总结
本报告强调了数字化转型对通信行业的深远影响，指出5G建设、云网融合、B端业务拓展等将成为未来行业发展的核心驱动力。同时，随着国内产能的提升和全球市场需求的增长，光模块、智能控制器、物联网模组等细分领域将具备长期高景气度和投资价值。建议投资者关注具备技术优势和市场份额的龙头企业，同时警惕外部环境和原材料价格波动带来的风险。
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